长江有色金属网数据显示，2025年7月11日，长江综合1#铋均价报收131000元/吨，较上一交易日下跌2000元/吨。
一、驱动因素分析：供应恢复与需求疲软形成双重压制
1. 供应端：湖南环保限产松动，越南出口配额调整
湖南环保督察阶段性结束：7月10日，湖南省生态环境厅宣布第三轮中央环保督察“回头看”工作告一段落，郴州、永州等主产区部分矿企完成整改并恢复生产。据湖南省矿业协会数据，7月11日铋精矿产量环比回升18%，市场流通货源紧张局面有所缓解。
越南出口政策灵活调整：越南工贸部7月11日宣布，为缓解国际市场供应紧张，2025年铋矿出口配额从1200吨临时增至1500吨。这一政策调整直接导致国际市场对中国铋资源的依赖度从85%降至78%，推低进口成本。
2. 需求端：光伏领域需求放缓，传统应用增长乏力
光伏焊带需求季节性回落：随着N型光伏组件装机进入淡季，7月以来铋基焊带（含铋量12%）订单量环比下降12%。2025年全球光伏焊带用铋量预计达1600吨，较6月预测值下调8%。
医药与化妆品领域需求增长放缓：铋化合物在胃药（如次硝酸铋）和化妆品（如氧化铋纳米材料）中的应用增长乏力。2025年1-6月，国内胃药铋剂产量同比增长仅5%，化妆品级氧化铋进口量增加3%。
3. 成本与政策：资源税改革效应递减，收储预期落空
资源税改革效应递减：2025年1月1日起实施的铋矿资源税从价计征政策（税率8%），其成本推升效应已逐步被市场消化。7月以来，铋精矿综合成本仅增加约500元/吨，远低于此前市场预期。
收储政策预期落空：市场传闻的国家物资储备局三季度铋战略收储（规模500吨）未如预期落地，投机资金撤离导致市场情绪转弱。
二、未来走势预测：短期调整与长期博弈并存
1. 短期市场：供应恢复与需求疲软持续压制价格
供应端：湖南环保督察虽阶段性结束，但矿企复产进度缓慢，7月铋精矿产量预计仅恢复至6月水平的85%。越南出口配额调整虽短期缓解供应紧张，但国际市场对中国铋资源的依赖度仍高，进口成本下降空间有限。
需求端：光伏领域需求季节性回落，传统应用领域需求增长乏力，需求端对价格支撑减弱。若8月光伏装机量未如预期回升，铋价可能进一步承压。
2. 长期逻辑：新能源需求增长与资源战略升级
新能源需求增长：随着光伏、新能源汽车等领域的快速发展，铋在新能源领域的应用将持续增长，为价格提供长期支撑。但技术替代风险（如无铋焊带）需警惕。
资源战略升级：中国将铋列入战略性矿产目录，2027年计划形成500吨国家储备规模。全球范围内，铋资源争夺从“产量竞争”转向“价值链控制”，长期价格中枢有望上移。
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