2025年7月11日，长江现货1#电解锰均价报收15000元/吨，与上一交易日持平。这一价格走势背后，是云南限电导致的供应缩减与宁德时代天量订单带来的需求增长之间的激烈博弈。

一、驱动因素分析：供需博弈与政策调控的平衡术

1. 供应端：云南限电引发产能冻结，龙头企业获输血复产

云南电力危机：昆明电网7月8日发布红色预警，楚雄州电解锰产区即日起限电18小时/日，35%产能（约月产2.1万吨）瞬间冻结。楚雄0.67元/度电价（全国均0.48元）已碾碎利润空间，本轮限电直接导致月减产2.1万吨，占全国产量12%。

龙头企业复产：宁夏天元等龙头企业获发改委输血，复产率高，中小厂复产率不足15%，行业进入寡头时代。发改委第二批27.7万吨收储资金直达账户，宁夏天元单日获38亿输血，市场流通库存降至五年新低，但收储已消化56%库存，对价格支撑减弱。

2. 需求端：不锈钢需求疲软，新能源需求增长

不锈钢市场低迷：7月全国不锈钢粗钢产量预计达280万吨，同比仅增长3.2%，较2024年同期增速下降2.1个百分点。其中，300系不锈钢（铬含量约18%）产量占比超50%，但7月以来库存去化缓慢，佛山、无锡等主销区库存同比增12%。房地产行业持续低迷，家电、建筑装饰等下游领域用钢需求增长乏力，7月建筑业PMI回落至48.1%，显示基建项目开工节奏放缓。不锈钢出口量同比下降8.3%，其中欧盟、东南亚等传统市场因反倾销调查与库存高企，采购量缩减明显。

新能源需求增长：钠离子电池装机量达0.8GWh，同比增长5.2倍，比亚迪锰基钠电池能量密度突破170Wh/kg，秦L单月装车量破4万辆，但高端锰制品溢价率扩大至22%，尚未形成对原矿加工模式的替代。

3. 成本与政策：电力成本高企，政策调控加码

电力成本占比较高：电力成本占电解锰生产成本40%，云南电价0.67元/度（全国均0.48元）已碾碎利润空间，但限电导致月减产2.1万吨，占全国产量12%，部分抵消成本压力。

政策调控加码：发改委收储政策与环保限产政策并行，对电解锰市场形成双重影响。收储政策消化市场库存，环保限产政策则抑制产能释放，共同维护市场价格稳定。

二、未来走势预测：短期震荡与长期博弈并存

1. 短期市场：云南电力恢复时间不确定，价格或维持震荡

供应端：云南电力恢复时间不确定，若限电持续，电解锰供应将进一步缩减，对价格形成支撑。但宁夏天元等龙头企业复产率高，市场供应能力较强，价格上行空间有限。

需求端：不锈钢需求疲软，新能源需求增长尚未形成对原矿加工模式的替代，需求端对价格支撑较弱。

2. 长期逻辑：新能源需求增长与国际贸易压力博弈

新能源需求增长：随着钠离子电池、锰基钠电池等新能源技术的商业化加速，电解锰在新能源领域的需求将持续增长，为价格提供长期支撑。

国际贸易压力：印尼纬达贝园区40万吨锰铁7月投产，吨成本仅11000元（国内13000+），欧盟碳关税倒计时，若剔除锰制品出口成本将增200欧元/吨，加蓬Eramet港口锰矿库存激增至85万吨，随时可能低价冲击亚洲市场。国际贸易压力将对电解锰价格形成长期压制。

三、行业建议：适应新能源变革，构建弹性供应链

​​垂直整合企业：具备海外资源布局（如宁夏天元）及回收技术优势的企业，可抵御原料价格波动，分享新能源市场增长红利。

​​技术替代风险：电池企业需警惕无钴电池技术商业化加速，建议通过多元化采购（如锁定长协钴供应）及研发投入（如富锂锰基材料）对冲风险。

电解锰价格横盘整理，既是短期供需失衡的结果，更是行业长期变革的信号。在新能源需求增长与国际贸易压力的双重挤压下，电解锰市场将呈现“需求增速放缓但总量增长、供应多元化但集中度仍高、价格波动收窄但地缘风险犹存”的特征。对于产业链企业而言，适应新能源变革、构建弹性供应链、参与全球资源治理，将是应对这一变革的关键。

【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】