核心数据
•价格表现:国际银价周五(7月11日)触及37.42美元/盎司,创2012年以来新高,年内涨幅达41.74%
•国内联动:上海期货交易所白银主力合约报8.46元/克,年内累计上涨23.98%
•金银比价:当前银价与金价比为1:92,显著低于历史均值1:60
一、价格异动:多重利好推动银价突破关键位
7月11日,国际现货白银价格延续强势,盘中突破37美元/盎司整数关口,最高触及37.42美元,较前一交易日上涨1.18%。这一价格水平不仅刷新了2012年以来的记录,更标志着白银正式进入技术性牛市区间。国内市场同步走强,上海期货交易所白银期货主力合约收于8.46元/克,年内涨幅超23.98%,显示全球白银市场联动性显著增强。
二、驱动因素:工业属性与金融属性共振
1. 工业需求爆发:新能源革命催生"银色浪潮"
全球能源转型加速推动白银工业需求激增:
•光伏领域:每块光伏板需消耗约20克白银,2024年全球光伏装机量预计达350GW,对应白银需求超7000吨
•电动车产业:新能源汽车锂电池正极材料、车载电子系统等环节白银用量较传统燃油车提升3倍
5G基建:5G基站建设带动电子元器件需求,2025年全球5G基站数量预计突破800万个
2. 美联储政策转向:降息预期降低机会成本
美国6月CPI同比上涨3.0%,连续两个月回落,叠加失业率升至4.1%,市场普遍预期美联储将在9月启动降息。历史数据显示,当实际利率进入下行周期,白银作为零息资产的吸引力显著提升。当前美国10年期国债实际收益率仍达2.1%,若降息周期开启,银价有望获得进一步支撑。
3. 美元指数走弱:非美元货币计价资产受益
美元指数近期跌破98关口,创三个月新低。由于白银以美元计价,美元贬值直接推高非美元区购买成本,印度市场白银价格已升至111卢比/克,较年初上涨32%。这种"货币效应"在新兴市场表现得尤为明显。
三、估值洼地:金银比揭示补涨空间
当前银价与金价比为1:92,远低于历史均值1:60,更显著低于2011年白银牛市顶峰时期的1:30。这一现象表明,在贵金属整体上涨周期中,白银的估值修复需求更为迫切。从历史规律看,当金银比超过80时,往往预示着白银将迎来补涨行情。
四、挑战与展望:供应短缺或成关键变量
全球白银供给端压力持续存在:
•矿产银增长乏力:2024年全球矿产银产量预计达2.6万吨,同比增长仅1.2%
•再生银回收瓶颈:电子废弃物处理技术限制再生银供给,2025年再生银占比预计仍不足30%
•地缘风险:俄罗斯、秘鲁等主产国政策变动可能加剧供应不确定性
专家预测,若2025年全球光伏装机量突破500GW,叠加电动车渗透率超25%,白银需求缺口可能扩大至5000吨,届时银价有望挑战40美元/盎司关口。但需警惕美联储政策反复、工业需求不及预期等潜在风险。
结语:新旧动能转换中的投资机遇
在能源转型与货币政策转向的双重驱动下,白银正从传统的"黄金影子"转变为兼具工业价值与金融属性的战略资源。尽管短期涨幅已大,但从中长期看,其在新能源产业链中的不可替代性,以及估值修复空间,仍为投资者提供了独特的配置机会。这场持续了13年的价格突破,或许只是白银新一轮上行周期的开端。
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