2025年7月10日，碳酸锂市场呈现"现货涨、期货跌"的分化格局：长江综合电池级碳酸锂（99.5%）均价报收63350元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）均价62050元/吨，均较前一交易日上涨300元/吨；但碳酸锂期货主力合约冲高回落，最终收跌0.43%至64180元/吨。这一矛盾走势背后，折射出政策利好与基本面压力的激烈博弈。

一、价格波动核心驱动因素解析

1. 政策托底：反内卷政策推动供需边际改善

产能调控加码：工信部发布《锂电池行业规范条件（2025版）》，明确要求新建项目能量密度≥400Wh/kg，倒逼落后产能退出。7月以来，江西、四川等地12家中小锂盐厂因环保不达标被限产，涉及年产能约8万吨LCE（碳酸锂当量）。

需求刺激政策：财政部延长新能源汽车购置税减免至2027年，7月前10日国内新能源乘用车零售量同比增长21%，比亚迪汉L、小米SU8等新车型密集上市，推动动力电池企业补库需求。

2. 期货博弈：期限结构支撑与空头压力并存

多头移仓动力：碳酸锂期货2507合约临近交割，当前持仓量仍超5万手，远高于历史同期水平。由于近月合约价格低于现货，多头通过移仓至2508合约（持仓量增加12%）对冲风险，推动远月合约价格相对坚挺。

空头压制因素：广期所数据显示，7月10日碳酸锂期货前20名会员净空单增加8%，反映市场对中长期供应过剩的担忧。若7月国内碳酸锂产量突破6万吨（创历史新高），期货价格可能承压。

3. 基本面矛盾：库存高企压制反弹空间

社会库存创新高：数据显示，国内碳酸锂库存已达12.8万吨，较去年同期增长37%。其中，下游正极材料厂库存天数从15天升至22天，显示需求端采购意愿谨慎。

进口冲击持续：6月中国从智利、阿根廷进口碳酸锂4.2万吨，同比增长65%，叠加澳大利亚锂矿新增产能释放，全球锂资源供应过剩量预计达15万吨LCE。

二、龙头企业动态：技术升级与战略调整并行

1. 宁德时代：钠电池商业化加速，锂需求结构生变

宣布2025年Q3将实现钠离子电池量产装车，单辆A00级电动车钠电池用量较锂电池低30kg，若推广至10万辆车型，年可减少碳酸锂需求超1万吨。

与永兴材料签订5年长协，锁定江西宜春云母提锂产能，但要求对方配套建设电池回收产线，形成"开采-生产-回收"闭环。

2. 天齐锂业：资源端控本与产能优化

澳大利亚格林布什锂矿通过"选矿-冶炼"一体化改造，吨锂成本降至3.8万元，较行业平均低22%。

暂停四川雅江措拉锂矿扩产计划，将年产能目标从5万吨LCE下调至3万吨，转而通过技术改造提升现有产能利用率。

3. 赣锋锂业：布局固态电池，对冲锂价下跌风险

投资15亿元建设固态电池研发中心，目标2026年实现半固态电池量产，单GWh电池用锂量较液态电池减少40%。

与LG新能源签订5年供货协议，但条款中增加"锂价联动机制"，若碳酸锂价格跌破6万元/吨，供货价将自动下调。

三、后市展望：政策与市场的长期博弈

1. 短期市场：震荡整理为主，关注三大变量

政策执行力度：若7月底前更多中小锂盐厂因环保问题停产，可能推动现货价格突破6.5万元/吨；反之，若产能调控不及预期，价格可能回落至6万元/吨附近。

新能源汽车销量：7月作为传统销售淡季，若周均零售量无法维持4万辆以上，动力电池企业可能减少采购，加剧库存压力。

期货交割风险：7月15日碳酸锂2507合约将进入交割月，若持仓量仍超2万手，可能引发逼仓行情，但广期所已提高保证金比例至20%，抑制过度投机。

2. 长期趋势：技术替代与资源过剩的双重挑战

技术替代风险：钠电池、固态电池等新技术商业化，可能压缩锂电池需求空间。若2026年钠电池成本降至0.3元/Wh（较锂电池低30%），碳酸锂需求增速将从2025年的12%降至5%。

资源过剩周期：全球锂资源项目进入集中投产期，2025-2027年新增产能超100万吨LCE，远超同期需求增长（约60万吨），碳酸锂价格中枢可能下移至5-6万元/吨区间。

3. 投资策略：关注政策受益股与技术突破企业

政策受益股：具备环保达标能力、纳入工信部白名单的企业（如天齐锂业、赣锋锂业），可能享受产能调控带来的市场份额提升。

技术突破企业：在钠电池、固态电池领域取得实质性进展的企业（如宁德时代、国轩高科），可对冲锂价下跌风险。

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