7月10日，长江综合钨粉均价报收385000元/吨，较前一交易日上涨500元/吨，实现连续4日上涨。这一波行情背后，既有政策调控的直接推动，也折射出高端制造业对战略金属需求的爆发式增长。

一、价格上涨核心驱动因素解析

1. 政策收紧：钨矿开采配额大幅压缩

资源管控升级：中国自然资源部发布《2025年钨矿开采总量控制指标》，全国钨精矿开采配额较2024年缩减12%，主因在于保护战略性矿产资源。作为全球钨供应核心国，中国政策调整直接影响国际市场。

环保督察加码：江西、湖南等主产区开展“史上最严”环保督察，部分中小矿山因废水处理不达标被限产，市场供应进一步收紧。

2. 需求爆发：高端制造领域需求激增

航空航天领域：国产大飞机C929量产在即，单架用钨量达1.2吨；长征九号重型火箭发动机喷管用钨基复合材料需求增长200%。

新能源赛道：比亚迪固态电池生产线投产，单条产线年耗钨粉超500吨；华为光伏逆变器用钨铜合金订单环比增长180%。

半导体突破：中芯国际7nm芯片制程中钨浆料用量提升至45%，推动高端钨粉需求。

3. 成本支撑与产业链博弈

原料成本攀升：钨精矿价格涨至12.7万元/吨，APT（仲钨酸铵）加工费上调至3.8万元/吨，成本推动钨粉价格水涨船高。

龙头企业挺价：厦门钨业、中钨高新等企业调整长单价格，散户市场跟涨情绪浓厚。

二、龙头企业动态：技术突破与产能扩张并行

1. 厦门钨业：全产业链布局深化

资源端：控股的九江金鹭硬质合金公司完成智能化改造，钨精矿回收率提升至98.5%。

应用端：光伏用钨丝母线产能扩至120亿米/年，市占率超60%；与宁德时代联合开发的高熵合金电极材料进入中试阶段。

2. 中钨高新：高端产品占比提升

数控刀片产能：株洲钻石切削刀具公司新增2000万片/年产能，产品均价较普通刀片高300%。

硬质合金突破：航空航天用硬质合金棒材订单排至2026年，出口至欧洲空客、美国波音的定制产品同比增长240%。

3. 江钨控股集团：循环经济模式落地

城市矿山项目：年处理废旧硬质合金能力达5000吨，钨回收率95%，成本较原生矿低40%。

碳化钨粉技术：开发出粒度分布更窄的超细碳化钨粉，适用于3D打印航空叶片，已获商飞认证。

三、后市展望：供需紧平衡下的价格中枢上移

1. 短期市场：政策与需求博弈主导

供应端：若环保督察持续至Q3，钨精矿供应缺口或达2000吨，推动钨粉价格突破39万元/吨。

需求端：8月成都国际航空航天展将释放新订单，但欧洲夏休季可能削弱海外需求，价格或呈现“进三退一”震荡上行态势。

2. 长期趋势：战略价值与高端应用双轮驱动

资源稀缺性：全球钨储量仅330万吨，中国占比47%，且品位逐年下降，资源属性支撑价格长期向上。

技术替代风险：石墨烯涂层刀具、陶瓷刀具等新技术可能挤压传统钨制品市场，但高端领域（如核聚变靶材）需求难以替代。

3. 投资策略：聚焦技术壁垒与资源控制

资源型企业：拥有钨矿股权（如厦门钨业控股亚洲最大的宁化行洛坑钨矿）的企业，可抵御价格波动。

技术型企业：在超细钨粉、涂层刀片等高附加值领域具备研发优势的企业（如中钨高新），将享受超额利润。

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