一、定价机制调整：关联交易透明化进程加速

包钢股份（600010.SH）最新公告显示，其2025年第三季度稀土精矿关联交易价格将调整为不含税19109元/吨（干量，REO=50%），并建立REO含量与价格的线性挂钩机制（每增减1%对应价格变动382.18元/吨）。这一调整延续了2022年股东大会确立的"成本+合理利润"定价原则，标志着我国稀土行业纵向整合模式进入新阶段。

相较于2024年第四季度18090元/吨的基准价，本次调价幅度达5.6%，反映出三大核心驱动因素：

1、成本传导：内蒙古地区稀土矿开采环保成本同比上升8.2%，尾矿处理费用增加至120元/吨；

2、技术溢价：包钢股份白云鄂博矿区伴生矿选矿回收率提升至78%，较行业平均水平高15个百分点；

3、政策适配：符合工信部《稀土管理条例》关于"建立科学合理的稀土产品价格形成机制"的要求。

二、产业链博弈：从"双寡头"到市场化演进

此次调价直接影响我国稀土产业"包钢-北方稀土"双寡头格局。北方稀土作为全球最大稀土冶炼分离企业，其原料成本将随包钢调价同步变动。据测算：

•成本传导：以REO=50%精矿计算，北方稀土氧化镨钕生产成本将增加约1200元/吨；

•利润分配：包钢股份稀土业务毛利率预计从2024年的22%提升至25%，而北方稀土冶炼板块毛利率可能压缩3-5个百分点。

这种调整实质是产业链利润的再平衡。随着《稀土行业自律公约》的推行，2025年行业平均加工费已从2020年的8000元/吨降至4500元/吨，迫使上游矿企通过定价机制维护利润空间。

三、全球坐标：中国稀土定价权强化

国际市场方面，包钢调价恰逢全球稀土供应链重构关键期：

•美国MP Materials：其Mountain Pass矿山2025年精矿产量目标12万吨，但因选矿技术瓶颈，实际REO含量仅42%；

•澳大利亚Lynas：马来西亚加工厂因环保限制产能利用率不足60%，导致其NdPr产品成本高于中国同行35%；

•缅甸局势：克钦邦冲突导致离子型稀土矿出口中断，全球中重稀土供给缺口扩大至2000吨/年。

在此背景下，包钢股份的定价机制调整具有战略风向标意义。其建立的REO含量梯度定价模型，已被国际矿业咨询机构CRU评价为"最接近市场真实供需的稀土精矿定价体系"。

四、新能源赛道：稀土需求结构重塑

价格调整的底层逻辑离不开需求端的深刻变革。国际能源署（IEA）数据显示：

•电动车领域：2025年全球稀土永磁电机需求量达18万吨，较2020年增长230%；

•风电行业：直驱永磁风机渗透率从2015年的5%提升至2025年的45%，带动钕铁硼用量激增；

•消费电子：苹果公司最新iPhone系列磁性元件稀土用量增加至12克/台，较前代提升40%。

这种需求结构转变促使稀土定价从传统工业需求驱动转向高科技战略资源定价。包钢股份此次调价中，针对高REO含量产品的溢价机制，正是对高端制造业需求的精准响应。

五、挑战与展望：市场化进程中的三重考验

尽管定价机制调整取得进展，但行业仍面临：

•技术瓶颈：全球仅中国掌握万吨级离子型稀土原矿高效提取技术，关键设备进口受限影响产能释放；

•环保压力：每吨稀土精矿生产需消耗淡水15立方米，产生尾矿砂2.8吨，碳中和目标下成本压力持续；

•地缘风险：美国《稀土供应链安全法案》要求2027年本土采购比例达50%，可能引发新一轮贸易博弈。

展望未来，稀土产业将呈现三大趋势：

1、定价市场化：参考铁矿石指数定价模式，建立中国稀土价格指数（CREPI）；

2、技术标准化：推动ISO稀土产品碳足迹认证体系，提升国际话语权；

3、金融工具创新：广期所稀土期货合约筹备进入冲刺阶段，预计2026年上市。

在这场全球资源争夺战中，包钢股份的定价机制调整犹如投入深潭的石子，激起的涟漪将远超产业链本身。当稀土从"工业维生素"升级为"科技战略资源"，如何构建既符合市场规律又保障国家安全的定价体系，将成为衡量中国资源型产业转型成效的重要标尺。

本文内容仅供参阅，请仔细甄别！长江有色金属网