2025年7月10日，现货黄金在3320美元关口附近来回震荡，最终收涨0.32%，收报3324.43美元/盎司。这一波动背后，美联储政策信号与全球贸易风险形成双重推力，而黄金作为“避险与抗通胀”双重属性的资产，正成为市场焦点。
一、美联储政策分歧：降息预期升温，美元承压
根据最新公布的美联储6月政策会议纪要，官员对利率前景存在显著分歧。部分委员认为，近期通胀数据降温速度超预期，为9月降息提供了依据；但另一派观点则警告，特朗普政府加码关税可能推高输入性通胀，需保持政策谨慎。这种分歧直接反映在金融市场上：美元指数在97.5关口窄幅震荡，而黄金则凭借抗通胀属性吸引避险资金流入。
市场分析师Linh Tran指出，若7月公布的通胀数据延续降温趋势，美联储9月降息的概率将进一步上升。一旦降息落地，美元可能承压下行，而黄金作为非美元计价资产，其吸引力将显著增强。
二、贸易战升温：关税推高进口成本，通胀压力卷土重来
与美联储政策博弈同步，全球贸易紧张局势再度升温。美国对多国加征关税的举措引发贸易战升级担忧，而菲律宾人质遇害事件等地区安全风险，进一步加剧了市场对经济增长前景的悲观预期。
关税政策的影响具有双重性：一方面，加征关税可能通过提高进口成本推高通胀，削弱美联储降息效果；另一方面，贸易战引发的经济不确定性将推升避险需求，为黄金提供支撑。Linh Tran认为，这种“通胀压力与避险需求并存”的局面，可能强化黄金作为宏观经济对冲工具的地位。
三、黄金后市展望：震荡上行仍是主旋律
综合美联储政策与贸易战两大因素，黄金价格仍面临多重利好：
▶ 降息预期：若通胀数据持续降温，美联储9月降息将利空美元，利好黄金；
▶ 避险需求：贸易战与地缘风险升温，推动资金流向黄金等安全资产；
▶ 抗通胀属性：若关税推高通胀，黄金的保值功能将进一步凸显。
需警惕特朗普政府政策突变对市场的冲击。例如，若美国突然调整关税政策或美联储政策转向超预期，可能引发金价短期波动。
四、技术面分析：3320美元成关键多空分界线
从技术面看，3320美元/盎司既是黄金自2025年低点反弹以来的重要阻力位，也是200日均线与布林带上轨的交汇点。当日金价多次试探该点位后突破，表明多头力量占据主导。若后续能站稳3350美元关口，金价有望挑战3400美元/盎司年内高点。
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