瑞银集团最新年度调查结果揭示，全球央行正以前所未有的速度调整其储备资产策略，以应对美国经济政策带来的系统性风险。近半数受访央行认为美国可能重组联邦债务，而超过七成将特朗普政府的关税政策视为最大威胁。在此背景下，全球央行几乎一致行动，加速推进储备资产多样化，黄金作为核心避险资产的需求激增。

美债危机：重组风险引发全球警觉

瑞银调查显示，48%的受访央行认为美国可能重组其联邦债务，这一比例较2024年大幅上升。美国总统特朗普签署的“大而美”税收和支出法案将联邦债务规模推高至36.2万亿美元，并计划再增3.4万亿美元。美国市场观察网站指出，美国债务规模与GDP比重已达124%-125%，创二战后最高纪录，且债务上限暂停后，美国政府借款在法案生效次日就增加了近1万亿美元，展现出无节制扩张的趋势。

国际货币基金组织（IMF）数据显示，美元在全球外汇储备中的占比已从1999年的71%降至2024年第一季度的57.4%，创近三十年新低。分析认为，美国债务问题与美元信用弱化形成恶性循环，迫使各国央行重新评估其储备结构。

关税政策：贸易战火重燃，全球经济承压

特朗普政府宣布对来自日本、韩国等14个国家的进口产品征收25%至40%不等的关税，并威胁对与金砖国家反美政策保持一致的国家额外征收10%关税。美国商务部数据显示，上述14国对美出口总额达4650亿美元，若关税全面落地，可能引发全球贸易链断裂。

经合组织（OECD）下调2025年全球经济增长预测至3.1%，并警告贸易壁垒增加将进一步削弱投资和消费。高盛分析指出，若贸易政策不确定性持续，美国GDP增长可能下降0.3个百分点，欧元区则面临0.9%的增速拖累。联合国贸发会议（UNCTAD）呼吁各国维护多边贸易体系，避免形成“孤立的贸易集团”。

去美元化加速：黄金成核心避险工具

在美元霸权动摇的背景下，全球央行几乎一致推进储备资产多样化。世界黄金协会最新调查显示，95%的受访央行计划未来12个月内增持黄金，这一比例创历史新高。中国央行已连续8个月增持黄金，6月末黄金储备达7390万盎司，较5月末增加7万盎司。

黄金的吸引力源于其三大核心优势：

​​▶ 避险属性：地缘政治冲突与经济不确定性推动黄金需求，6月国际金价涨幅达25.84%，远超股市等其他资产。

​​▶ 价值储存：黄金作为不可再生资源，其供给有限性使其成为对抗通胀和货币贬值的天然工具。

​​▶ 多元化配置：81%的央行将黄金视为投资组合多样化的关键手段，以降低对单一货币的依赖

未来展望：黄金牛市持续，美元地位面临挑战

瑞银调查显示，67%的央行认为黄金将是2025年至2029年表现最佳的资产，这一比例较2024年的21%激增。分析指出，若美国债务危机恶化或全球贸易战升级，金价可能挑战3500美元/盎司。与此同时，欧元和人民币的国际化进程加速，OMFIF预测，到2035年，欧元在全球储备中的占比可能回升至25%，而人民币有望从目前的3%翻倍至6%。

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