长江有色金属网数据显示，7月11日，长江综合钨粉均价报收385500元/吨，较上一交易日上涨500元/吨，本周累计上涨7500元。这一价格不仅刷新了2025年以来的最高纪录，更将钨粉价格推至近三年来的高位。国际市场方面，欧洲APT（仲钨酸铵）价格报440-485美元/吨度，较出口管制前价格上涨35.04%，进一步推高国内钨粉价格。

一、驱动因素分析：环保政策收紧与新能源需求爆发形成双重推力

1. 供应端：环保风暴席卷主产区，产能收缩超预期

江西、湖南环保督察升级：作为全球最大的钨矿产地，江西、湖南等主产区自6月起启动第二轮中央环保督察，多家企业因废水排放不达标被要求限产整改。据不完全统计，7月初国内钨精矿开工率降至35%，周产量减少约200吨，市场现货库存降至15天以内，部分厂商甚至出现“断货”现象。

全球钨资源稀缺性凸显：钨作为战略金属，全球储量集中在中国（占65%）。2025年国内钨精矿产量预计同比下降8%，而欧盟《关键原材料法案》将钨列为“极度重要”战略资源，进一步加剧全球供应紧张。

2. 需求端：军工订单爆发，新能源领域需求激增

军工行业需求激增：7月9日，国防科工局公布2025年军工材料采购计划，其中硬质合金刀具、穿甲弹芯等钨制品订单同比增长42%。厦门钨业、中钨高新等头部企业已满负荷生产，部分订单排期至2026年。

新能源领域需求爆发：钨酸锂作为新型正极材料，2025年需求量预计达1.2万吨，同比增长300%；钨丝金刚线在硅片切割中的应用扩大，2025年渗透率突破60%。

3. 成本与政策：原料价格上涨叠加出口扰动

原料成本攀升推高底线：钨精矿价格受国际市场影响持续上涨，APT价格升至18.2万元/吨，较6月初上涨12%。同时，国内电力成本因夏季用电高峰上升，湖南地区钨粉生产成本已达36万元/吨，倒逼企业提价。

欧盟碳关税影响出口：欧盟碳关税（CBAM）导致钨制品出口成本增加，5月出口订单环比减少；但华友钴业等企业通过印尼湿法冶炼项目规避关税，对东盟国家出口量同比增长。

二、未来走势预测：短期坚挺与中长期分化并存

1. 短期市场：低库存与军工需求支撑价格

供应端：环保政策与资源稀缺性推动行业集中度提升至CR5超75%，头部企业议价权增强。若环保督察力度不减，或触发阶段性补库行情，钨粉价格易涨难跌。

需求端：军工订单爆发与新能源领域需求激增，为钨粉价格提供坚实支撑。

2. 长期逻辑：新能源需求增长与资源战略升级

新能源需求增长：随着光伏、新能源汽车等领域的快速发展，钨在新能源领域的应用将持续增长，为价格提供长期支撑。

资源战略升级：中国将钨列入战略性矿产目录，2027年计划形成一定规模的国家储备。全球范围内，钨资源争夺从“产量竞争”转向“价值链控制”，长期价格中枢有望上移。

三、行业建议：把握新能源机遇，构建弹性供应链

垂直整合企业：具备海外资源布局（如厦门钨业、章源钨业）及深加工技术优势的企业，可抵御原料价格波动，分享新能源市场增长红利。

技术替代风险：新能源企业需警惕钨资源替代技术商业化加速，建议通过多元化采购（如锁定长协钨供应）及研发投入（如寻找钨的替代品）对冲风险。

在环保政策收紧与新能源需求爆发的双重挤压下，钨正从传统工业金属蜕变为战略性新兴资源。未来，钨粉价格将呈现“短期高位震荡、长期中枢上移”的特征。对于产业链企业而言，把握新能源机遇、构建弹性供应链、参与全球资源治理，将是应对这一变革的关键。

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