2025年7月9日，长江现货1#铬均价单日再跌​​1000元/吨​​，报​​72000元/吨​​，​​单周累计暴跌2000元。此轮暴跌的核心动因在于：

​​​​▶ 国储干预能力枯竭​​：国家储备局过去两月累计抛储​​18万吨铬锭​​后，可调度库存已不足​​2万吨​​，政策“安全垫”彻底消失，贸易商恐慌性抛售现货，溢价率跌至​​5%​​的历史冰点。

​​​​▶ 南非供应全面恢复​​：德班港罢工结束后，6月铬矿到港量环比激增​​25%​​至15万吨，港口库存回升至170万吨；南非42%铬精粉到岸价跌至​​340美元/吨​​（较峰值回落12%），冶炼成本支撑瓦解。

​​​​▶ 印尼产能碾压式冲击​​：青丰集团60万吨铬铁项目满产，叠加青山集团非洲矿区增量，印尼总产能突破​​1000万吨​​，北方港口铬矿现货价跌至​​4800元/吨度​​（较5月高点跌8%）。

一、需求侧“核爆级塌方”：新能源赛道加速切割铬依赖​​

​​1. 光伏“无铬革命”颠覆传统逻辑​​

隆基绿能无铬TOPCon电池量产效率突破​​27%​​，4条传统产线永久关停，4N级高纯铬粉价格暴跌至​​11.2万元/吨​​（月跌15%）；

欧洲全面拒签“含铬技术”订单，头部企业铬粉采购量锐减​​60%​​，光伏镀膜需求面临永久性削减。

​​2. 氢能储运“技术叛逃”加剧​​

美国普拉格能源全复合材料储氢瓶商业化交付，成本较铬基方案低​​40%​​，中国氢能联盟转向钛合金路线，上游铬板厂订单遭​​50%规模撤单​​。

​​3. 不锈钢“负反馈循环”恶化​​

美国25%钢材关税重创出口，国内房地产投资同比下滑​​4.3%​​，钢厂铬铁采购价压至​​7800元/50基吨​​（较现货价折价​​20%​​），产业链现金流濒临断裂。

二、资本大溃逃：寡头割肉与政策核按钮高悬​​

​​矿业巨头断臂求生​​：力拓南非Kalahari矿区铬矿离岸价跌至​​320美元/吨​​（较成本折价30%），洛阳钼业暂停刚果（金）项目裁员​​3000人​​，全球矿业资本开支缩减​​18%​​。

​​金融资本“多空双杀”​​：LME铬期货未平仓合约骤降​​25%​​，高盛、桥水基金平仓​​80亿元​​空头获利，摩根大通逆势加仓远期合约，市场波动率飙至​​18%​​。

​​贸易战风险升级​​：欧盟拟对中国铬铁征收​​250%双反税​​，美国将铬列入“国防关键物资”禁止技术出口，全球资源博弈进入终局。

三、后市展望：短期寻底与中长期分化

1. 短期价格或继续承压

高库存与弱需求背景下，7月铬价可能进一步下探至70,000元/吨关口。若不锈钢行业金九银十旺季不旺，或触发更深幅度调整。

2. 长期供需格局待重塑

供应端：行业整合加速，CR5（前五名企业市占率）预计提升至60%，头部企业通过规模化生产降低成本。

需求端：新能源汽车与航空航天领域需求增长，预计2030年非钢领域需求占比将突破25%。

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