2025年7月16日，长江现货1#钴均价报收246000元/吨，与前一交易日持平。在新能源汽车需求持续攀升与全球供应政策动荡的背景下，钴价为何陷入僵持？未来又将如何演绎？
一、钴价持平的三大原因
1. 刚果（金）出口禁令延长，供应紧张预期被库存消化
刚果（金）政府6月21日宣布将钴出口禁令再延长三个月至9月22日，覆盖所有工业、半工业及手工开采的钴出口。作为全球最大钴生产国（占全球产量76%），其政策直接影响供应格局。然而，中国1-5月已从刚果（金）进口24.5万吨钴湿法冶炼中间品，短期库存充足，缓解了禁令对价格的即时冲击。
2. 新能源汽车需求增长，但无钴电池技术加速替代
2025年上半年，中国新能源汽车产销分别达696.8万辆和693.7万辆，同比激增41.4%和40.3%，理论上应拉动钴需求。但无钴电池技术进展迅速：蜂巢能源无钴电芯成本较传统三元电池低8%-12%，宁德时代M3P电池已量产，比亚迪刀片电池3.0版本实现20分钟快充。技术替代削弱了钴的不可替代性。
3. 市场供需博弈，短期进入平衡状态
全球钴市场2025年预计供应过剩5万吨，但刚果（金）禁令可能使供应短缺7.8万吨。当前库存高企（电解钴库存2960吨），叠加政策执行力度不及预期，导致多空双方僵持，价格暂时企稳。
二、未来走势：短期波动加剧，长期取决于三大变量
1. 刚果（金）政策：禁令是否进一步延长？
若刚果（金）在9月后继续限制出口，全球钴供应可能陷入实质性短缺，推动价格飙升。反之，若禁令解除，叠加高库存，钴价或承压下行。
2. 无钴电池技术：渗透率能否突破临界点？
2024年无钴电池在新能源汽车中的渗透率已达35%，2025年预计进一步提升。若技术突破（如宁德时代麒麟电池3.0实现10分钟充电800km），钴需求增速可能低于预期。
3. 全球经济与政策：新能源汽车增速是否放缓？
中国新能源汽车补贴政策动态调整，欧洲2035年禁售燃油车计划是否生变，均影响钴需求。若全球经济增长放缓，工业用钴需求可能下滑。
三、机构观点：分歧中寻找平衡
乐观派：高盛认为，若刚果（金）禁令持续至年底，钴价可能突破30万元/吨；
谨慎派：标普全球警告，无钴电池技术成熟可能使钴价长期承压，预计2025年均价在24万-26万元/吨区间震荡。
四、后市建议：关注两大信号
刚果（金）8月政策动向：若禁令未解除，四季度钴价或迎反弹；
车企技术路线选择：特斯拉柏林工厂若大规模采用无钴电池，可能引发行业跟风。
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