一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图
影响本周镍价走势复盘:
长江现货1#镍价格走势分析:本周长江现货1#镍呈现 “高位坠跌后反弹” 的趋势。自123950元/吨高位开启下行模式,9日均价 120700元 / 吨为周内低点;10日起逐步修复反弹,截止11 日冲高至均价 122600 元 / 吨,周内总均价121710 元 / 吨(本周共交易5天),整体跌幅约为0.22% 呈现 “先探底、后快速回升并加速上行” 。
【内外宏观面】周初,市场就受到一股谨慎情绪笼罩,首先临近美国关税时限节点将至而引发的不确定性担忧情绪催化,叠加美联储会议纪要临近市场避险情绪高涨,多头资金减仓离场,有色金属板块全线飘绿;镍价周一开局陷入跌势,同时,美国现任总统宣布8月1日起对日本、韩国等14国输美产品加征25%-40%关税,同时延长“对等关税”暂缓期至同日。瞬间搅动美股、美元与大宗商品市场:美股三大指数集体收跌,美元指数因避险需求小幅攀升,国际油价承压回落,镍价连跌三日,随着7 月 9 日为关税暂缓最后期限,多头资金加速撤离,镍价一度跌至周内谷底,截止7月10日凌晨,美联储6月会议纪要维持利率4.25%-4.5%不变,指出美经济稳步扩张、就业稳健但通胀偏高,前景不确定性未消。美元指数微涨0.04%至97关口,随着市场逐步消化利空因素,镍价逐步探涨,国内坚持稳中求进,政策发力显效。7 月 9 日,国家统计局公布 6 月数据,居民消费价格指数(CPI)同比在连续 4 个月下降后转涨,回升至 0.1%,告别负值区间。同日,人社部等部门发布促就业新政,新增100亿元以工代赈资金,预计带动31万重点群体就业,助力应对当前就业挑战。7月10日,人社部、财政部印发通知,明确2025年退休人员基本养老金总体上调2%,重点向低收入群体倾斜,惠及2024年底前已退休人员。同时7月将启动第三批资金投放,进一步激活消费市场。叠加国内“反内卷”举措刺激,带动工业金属迎来新契机,镍价逐步修复后冲高;周内内供应端延续宽松态势,需求整体偏弱态势,预计短线高位后震荡下挫,关注区间:参考 12.0万 - 12.25万元 / 吨 ;
镍供应端:矿端,印尼镍矿配额周期缩短至1年的政策博弈持续(镍矿商协会反对维持原周期),叠加菲律宾雨季结束出货量回升,中国港口镍矿库存开始累积;但印尼7月镍矿内贸基准价微降,菲律宾低品位镍矿(NI1.3%/1.5% CIF)价格走弱,冶炼利润改善,不过矿端偏紧格局未成产业链瓶颈。冶炼端,部分镍铁厂减产致印尼镍矿价格小幅松动,但印尼收紧供应预期限制下调空间;硫酸镍厂因成本压力与淡季需求维持以销定产,价格平稳,硫酸镍与纯镍价差再度倒挂,电积镍现货偏紧缓解;精炼镍过剩格局未改,严重压制镍价;
需求端:不锈钢作为镍消费主力(占比超70%),正值传统淡季,7月高温抑制建筑及制造业活动,社会库存去化缓慢,但钢厂减产预期下对镍需求支撑有限。国内消费韧性显现,但海外关税政策拖累出口,需求增速预期下调至3%;印尼镍铁出口政策调整预期升温,部分NPI产线减产,影响镍需求结构,周内镍生铁价格小幅回调。新能源领域受三元电池占比低(不足20%)制约;磷酸铁锂凭借成本优势加速替代,持续挤压三元市场份额,短期需求疲软难改,仅政策利好(补贴延续)或小幅刺激三元需求。合金与电镀领域对纯镍消费提振有限,全球合金、电镀耗镍量维持稳定,占下游需求比重较小,难改整体格局。
二、伦敦期货镍

本周伦镍呈现先抑后扬,波动加剧,周初受宏观利空压制快速下探一度触及低点14825美元/吨(7.10)随后在空头回补与需求预期修复下反弹,最终收于15120美元/吨,周跌幅收窄至0.53%,振幅达2.14%。现货结算价同步先跌后涨,周五报15120美元/吨,较周初微涨0.13%,显示短期多空博弈激烈。
宏观面,内外博弈,影响复杂,全球金融形势复杂多变,对镍价影响显著。海外方面,美国加征多国关税的言论及 90 天对等关税暂停期延后至 8 月 1 日,引发避险情绪升温,美元走强,压制以美元计价的镍价,美元空头趋势强化,政策与情绪共振施压,7月7日-11日,美元指数先扬后抑,周初短暂反弹0.53%至97.48,随后延续跌势,全周收于97.79,连续两周置于50日、100日、200日均线下方,呈标准空头排列;上半年ICE美元指数累计跌幅达11%,创1973年尼克松时代以来同期最大跌幅,中长期弱势格局未改。美股震荡中显韧性,科技与政策主导波动,周初(7月7日)美股三大指数集体下挫,日韩科技股(日产-7%、SK电信-7%)拖累明显;周中(7月10日)反弹,标普500涨0.27%创新高(6280.46点),纳指续刷纪录(20630.66点),市场呈现“跌后修复”韧性。本周外盘金属行情震荡。美联储会议纪要公布前后市场避险情绪波动下,外盘LME金属震荡波动,市场情绪方面前期伦镍价格波动剧烈,投资者心有余悸,交易趋于谨慎。本周初价格下跌时,部分投资者选择观望或减仓,加剧了价格的下行压力。但随着价格触及相对低位,抄底资金开始入场,市场情绪逐渐回暖,推动伦镍价格反弹。关注后市伦镍波动区间15150-15350美元/吨情况;
三、伦镍库存情况

伦镍库存呈现出持续上升的趋势。起初,库存上升较为平缓,后续上升的斜率有所增大,意味着库存增加的速度在加快 ,整体库存水平处于逐步抬升状态。镍库存累积受多维度因素驱动:供应端,镍矿开采量增加(如印尼政策支持扩产)、冶炼厂产能稳定释放(技术成熟)及进口量超预期流入,导致原料供应充足,产出大于消耗;需求端,下游不锈钢(房地产低迷抑制建筑用钢需求)、电池等行业需求疲软,叠加夏季高温施工放缓等季节性因素,市场消耗速度减慢,镍产品堆积;宏观层面,全球经济放缓抑制工业金属需求,金融波动降低投机意愿,汇率变动(如本币升值)可能增加进口量,进一步推升库存;市场层面,贸易商及企业因看跌预期减少采购、囤货待涨,或为牟利主动囤积,减少流通量,加剧库存累积。
下周展望:
下周,全球市场将迎来一系列重磅经济数据和事件,镍价走势受宏观与供需双重影响,或呈弱势震荡。宏观面,中国二季度GDP、6月进出口及美国6月CPI数据将主导市场情绪——若中国数据超预期、美国CPI回落,或提振镍需求预期;反之则压制价格。多国央行官员讲话亦将释放政策信号,影响资金风险偏好。供需端,菲律宾镍矿供应恢复(港口库存累积、矿价松动),精炼镍产能过剩格局未改;需求侧,不锈钢因房地产低迷减产,新能源车需求增长有限难抵缺口。库存方面,国内去库幅度有限,LME库存维持20万吨以上高位,限制镍价上行空间。综合来看,镍价上涨动力不足,下周镍价预计呈现 “偏强震荡下探寻机” 走势,伦镍核心波动区间可能在15,100-16,000 美元 / 吨(LME 现货价)(长江现货1#镍)波动区间119500-125000元/吨;本周报仅供参考,不做操盘指引(长江有色金属网 www.ccmn.cn)
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