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美联储政策博弈与基本面胶着,铜价短期考验78000关口支撑

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近期铜价走势呈现宏观压制与基本面支撑的胶着态势:美联储降息路径分歧扩大叠加特朗普高关税政策扰动需求预期,而海外矿端供应紧张与国内政策红利形成对冲。截止7月11日15:00收盘报78430元/吨,微涨0.05%。短期来看,铜价在78000元/吨附近进入高位整理阶段,需重点关注美联储政策动向与国内需求兑现节奏。

核心逻辑

近期价走势呈现宏观压制与基本面支撑的胶着态势:美联储降息路径分歧扩大叠加特朗普高关税政策扰动需求预期,而海外矿端供应紧张与国内政策红利形成对冲。截止7月11日15:00收盘报78430元/吨,微涨0.05%。短期来看,铜价在78000元/吨附近进入高位整理阶段,需重点关注美联储政策动向与国内需求兑现节奏。

一、外部宏观:美联储政策分歧与贸易局势施压

美联储三位高官近期就降息时机、缩表进程及关税对通胀的影响密集发声,内部对货币政策转向的谨慎态度显著升温。市场普遍认为,若特朗普政府执意推进高关税政策,可能引发贸易摩擦升级并推高通胀风险,进而延迟美联储降息周期。这一预期直接助推美元指数反弹,对以美元计价的铜价形成压制。

二、基本面:供应趋紧与需求疲软并存

1. 供应端:矿端紧张延续,TC持续承压

海外矿端供应延续偏紧格局,国内精矿TC(加工费)自年初以来持续运行于负值区间,反映冶炼厂原料获取成本高企。尽管LME铜库存近期低位回升,但国内社会库存短期增幅有限,低库存格局仍对铜价构成托底效应。

2. 需求端:淡季效应显现,成交持续疲软

传统消费淡季叠加终端需求阶段性走弱,现货市场成交低迷。持货商报价高企抑制下游采购意愿,接货商仅维持逢低适量补货,导致现货升水持续收窄,市场交投活跃度降至冰点。

三、国内政策:长期需求预期改善提供支撑

尽管短期需求疲软,但国内政策红利持续释放形成对冲。高层明确提出2027年底前全国大功率充电设施超10万台的目标,新能源车产业链扩张将带动铜材长期需求。这一政策导向显著改善市场对铜消费的远期预期,为铜价提供结构性支撑。

四、短期展望:78000关口成多空博弈焦点

在美联储政策路径不确定性、贸易局势扰动与基本面胶着的背景下,铜价短期或维持高位横盘整理格局。技术面来看,78000元/吨成为关键支撑位,若国内政策落地效果超预期或美联储释放明确降息信号,铜价有望重拾升势;反之,若贸易摩擦升级或需求端持续疲软,需警惕阶段性回调风险。

结语:新旧动能转换中的价格再平衡

当前铜价正处于宏观压制与基本面支撑的博弈期:外部政策风险与内部需求预期形成对冲,低库存与弱现实的矛盾亟待化解。78000元/吨关口的争夺,或将成为判断铜价中期走势的分水岭。

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