2025年7月14日，长江有色金属网数据显示，​​长江综合镓均价报1700元/千克​​，较前一日暴跌20元。若对比年初2040元/千克高位，​​累计跌幅已超16.6%​​，正式跌破1700-1750元关键成本支撑区间。这一异动背后，是供应过剩、需求萎缩与国际技术替代的​​三重绞杀​​，镓产业链危机全面升级。

​​一、价格异动与市场背景：供需失衡的持续深化​​

​​阶梯式下跌趋势确立​​

7月镓价呈现“阴跌”特征（月初均价1730元/千克），至7月14日​​击穿1700元心理防线​​。此轮下跌与2024年出口管制后的暴涨形成鲜明对比，反映政策红利消退后市场回归供需基本面。

​​产业链冷清与博弈僵局​​

据行业监测，7月镓市场“​​上下游僵持加剧​​”：上游冶炼厂因库存高企被迫降价抛货，而下游磁材、半导体企业“按需采购”，成交量萎缩至年内冰点。贸易商单日抛货量激增3倍，恐慌情绪蔓延。

​​二、供应端“堰塞湖崩塌”：三股洪流冲击市场​​

​​隐性库存集中释放​​

云南、山西等地冶炼厂7月突击出货超​​150吨镓锭​​，港口库存周转周期从10天拉长至25天。主因头部企业累库严重（如中铝集团某基地库存占月产量30%），现金流压力下被迫招标抛售。

​​再生镓成本优势碾压原生供应链​​

日本DOWA公司实现​​6N级再生镓规模化生产​​，纯度达半导体级标准，成本仅为原生镓的60%，且回收率超95%。2025年再生镓全球占比突破20%，直接削弱中国原生镓定价权，每吨专利费高达8000元。

​​北美产能释放加剧过剩​​

力拓与Indium合作的40吨原生镓项目进入产能爬坡，叠加加拿大魁北克省电价补贴（生产成本降至950元/千克以下），较中国赤泥提镓工艺低30%，倒逼中国企业降价保份额。

​​三、需求侧“三重塌方”：技术替代与政策约束​​

​​半导体需求结构性疲软​​

尽管5G、AI芯片扩产支撑高纯镓（6N级以上）需求，但中低端半导体领域受​​硅基氮化镓（GaN-on-Si）技术替代冲击​​，单位芯片镓用量减少40%，导致工业级镓订单量萎缩25%。

​​光伏需求“断崖式萎缩”​​

钙钛矿电池加速替代传统砷化镓组件，头部企业First Solar削减30%镓化镉产能，直接导致光伏用镓需求环比下降15%。而中国光伏企业受硅基电池成本优势挤压，扩产计划普遍搁置。

​​磁材出口“政策红利未兑现”​​

尽管6月磁材企业获出口许可证，但​​订单传导滞后​​，采购端仍持观望态度。加之永磁材料中镓添加比例下调（占高性能钕铁硼用量仅0.1%），需求增量杯水车薪。

​​四、产业链多米诺效应：从冶炼厂到资本市场的连锁反应​​

​​冶炼企业逼近生死线​​

当前赤泥提镓现金成本约1650-1700元/吨，价格跌破1700元后，​​30%中小厂已陷入亏损​​。龙头企业如中铝集团虽通过纯度升级（7N级）维持毛利，但环保成本攀升至1200元/吨，净利润同比缩水12%。

​​资本加速撤离锗镓板块​​

7月14日A股锗镓概念板块主力资金净流出​​1.8亿元​​，龙头股云南锗业单日下跌1.32%，板块市盈率跌至27.16，反映市场对产业链的悲观预期。

​​政策真空期放大恐慌​​

中国尚未启动战略收储或提高出口退税（当前半导体级镓退税率为9%），而美国《关键矿物安全法》对镓的收储计划仍处规划阶段，​​政策托底缺位加剧抛售​​。

​​五、未来推演：底部在哪里？破局关键点​​

​​价格底部测算：1550元或成终极防线​​

​​短期​​：1600元/吨为赤泥提镓现金成本线，若跌破将触发30%高成本产能关停；

​​中长期​​：若再生镓产能释放叠加北美低价镓冲击，全球过剩量或达50吨，价格可能下探1550元历史低位。

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