7月14日，盛新锂能发布2025年上半年业绩预告，预计归属母公司净利润亏损7.2亿元至8.5亿元，较去年同期1.87亿元的亏损额进一步扩大。公司公告指出，业绩承压主要源于第二季度锂产品市场价格持续下跌导致毛利下滑，同时根据会计准则对存货计提了大幅增加的资产减值准备。这一预告折射出当前锂行业面临的深度调整压力。

锂价下跌：从"狂飙"到"探底"的戏剧性转折

2025年锂产品市场价格呈现"过山车"式波动。根据新浪财经数据，电池级碳酸锂价格从年初的8.1万元/吨高位回落至7.45万元/吨，二季度跌幅达1.97%；工业级碳酸锂价格同步下降至7.2万元/吨。广州期货交易所数据显示，碳酸锂主力合约价格在二季度遭遇重挫，从73000元/吨连续下跌至年内低点58460元/吨，跌幅近20%。

这一轮价格下跌的背后，是供需格局的深刻转变：

​​▶供应端：南美盐湖（如阿根廷Mariana盐湖）和非洲低成本矿山（如津巴布韦Kamativi项目）的新增产能集中释放，全球碳酸锂供应过剩量预计达12-15万吨LCE。

​​▶需求端：新能源汽车增速放缓，中国2025年销量虽突破1650万辆，但渗透率超50%后增速降至23%；储能需求虽增长强劲，但经济性制约（锂电池成本需低于0.8元/Wh）延缓了需求释放。

存货减值：会计准则下的"财务阵痛"

盛新锂能此次业绩预告的另一大焦点是存货减值准备的计提。根据《初级会计实务》准则，存货需按成本与可变现净值孰低计量。2025年二季度，锂产品市场价格持续低于库存成本，导致公司不得不计提大量存货跌价准备。

具体来看：

​​▶计算逻辑：当期应计提的存货跌价准备=（存货成本-可变现净值）-已有跌价准备余额。若计算结果为负，则需在原计提金额内转回。

​​▶行业影响：高成本产能（如中国锂云母提锂，现金成本8-12万元/吨）加速退出，2025年一季度产能利用率已降至55%；盐湖提锂（成本3.19万元/吨）和非洲矿山（成本约5万元/吨）凭借成本优势主导增量。

行业对比：天齐锂业扭亏为盈，赣锋锂业依赖非经常性收益

与盛新锂能形成对比的是，天齐锂业通过成本优化和投资收益实现扭亏为盈：

​​▶成本管控：通过缩短锂精矿定价周期（泰利森子公司），解决此前定价机制的时间错配问题，使生产成本贴近当前采购价。

​​▶投资收益：联营公司SQM（智利化工矿业）预计上半年业绩增长，按彭博预测数据确认的投资收益同比提升。

而赣锋锂业则依赖非经常性收益减亏：

​​▶业务分化：下游电池产能扩张未能抵消锂价下跌影响，金融资产价格波动加剧业绩波动。

​​▶策略差异：通过处置储能电站等非经常性收益减亏，但主营业务修复仍需产品价格回暖。

未来展望：行业洗牌加速，低成本产能成"胜负手"

展望2025年下半年，碳酸锂价格预计将在4.5-7万元/吨区间震荡，行业呈现"弱平衡、强波动"特征：

​​▶供应端：盐湖提锂占比提升至38%，行业集中度向低成本企业倾斜（CR5达65%）；技术革新（如吸附法提锂、回收工艺）将重构成本曲线。

​​▶需求端：钠离子电池因碳酸锂价格下跌成本优势减弱，但固态电池（能量密度400Wh/kg）或于2027年量产，长期可能分流锂需求。

​​▶政策影响：欧盟碳关税（CBAM）或增加出口成本0.5-1万元/吨，南美锂矿国有化（如阿根廷）可能影响供应稳定性。

对于盛新锂能而言，如何在行业寒冬中优化成本结构、加速高成本库存出清，将成为其能否走出亏损的关键。而整个锂行业，也正站在技术替代与资源重构的十字路口。

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