今日长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜价报86070元/吨，上涨890元，现货升水收窄至150元/吨。

期货行情，早盘沪铜期货主力2511合约以85800元/吨高开，盘中一度冲击86790元/吨高位，午后却遭遇“跳水”行情，最终收于84410元/吨，跌幅0.47%。这场“早盘狂欢、午后跳水”的戏剧性走势，正是当前电解铜市场复杂博弈的缩影——在宏观扰动与基本面支撑的双重作用下，铜价正经历高位震荡的“压力测试”。

一、供需“冰火两重天”：矿端紧缺与需求分化

海外矿端“黑天鹅”事件频发：刚果金Kamoa-Kakula矿因地震引发洪水、智利Codelco矿难停产、印尼Grasberg矿泥石流停工，三大矿难叠加导致全球铜供应收紧。摩根士丹利预测2026年前将现59万吨供应缺口，德意志银行更直言2025Q4至2026Q1全球铜矿将转为负增长，短期峰值或达11000美元/吨。国内精矿加工费维持-40美元低位，进一步强化供给紧张预期。

但需求端却呈现“冷热不均”：国庆假期后铜线缆、黄铜棒企业开工率环比下滑，下游“畏高”情绪浓厚，现货成交清淡，升水持续收窄。不过，9月中国未锻轧铜进口量环比大增14.1%至48.5万吨，1-9月累计进口401.9万吨，同比仅微降1.7%，印证国内需求韧性。更值得关注的是，新能源汽车购置税减免政策延续、汽车工业多项指标两位数增长，为铜需求提供长期支撑。

二、宏观“扰动场”：关税战与降息潮的拉锯

美国对华商品出口管制加码、对华船舶及汽车运输船征费，叠加中国对美籍船舶征费，地缘贸易摩擦持续升温，市场风险偏好受挫。但美联储10月降息概率超90%的预期，限制了美元上行空间，巩固铜价高位坚挺姿态。值得注意的是，COMEX与LME铜价300美元/吨的价差，预示美国铜库存可能继续增加，而全球其他地区库存将更趋紧张。

三、后市“破局点”：库存去化与多配价值

尽管国内保税区铜库存10.41万吨环比增加1.02万吨，显示短期供应压力，但全球铜库存去化趋势未改。摩根士丹利、德意志银行等机构一致看好铜价长期上行逻辑——供应收缩确定性高于需求波动，且新能源、汽车等新兴需求持续扩容。托克首席执行官Richard Holtum更直言，今年消费品铜需求将三倍于人工智能领域，空调用铜量即超过数据中心需求，传统需求仍是“压舱石”。

四、投资“避坑指南”：短期震荡与长期多配

当前铜价高位震荡本质是“宏观不确定性与基本面支撑”的博弈。短期需警惕贸易摩擦升级、美元反弹等风险，升水或进一步收窄至贴水区间，贸易商买盘支撑力减弱。但中长期看，美联储降息周期开启、全球铜供应持续收缩、新能源需求增长三大逻辑未变，沪铜调整后仍具多配价值。

结语：电解铜市场正站在十字路口——短期波动加剧，长期趋势向上。投资者需理性看待“过山车”行情，既不宜盲目追高，也不必过度悲观。在“矿紧”与“需求稳”的底层逻辑下，铜的“多配价值”从未真正褪色。正如市场老话所说：“铜博士”的每一次震荡，都是为了下一次突破积蓄力量。

外盘行情表现偏弱：伦敦期货三月期铜价高开低走，北京时间17:00最新价报10553美元/吨，跌幅达2.30%。内盘预期方面，美国总统特朗普在关税政策上的态度软化持续提振市场风险情绪，叠加美元指数日内逢低买盘涌现，促使铜价在超买状态下触发获利回吐。沪铜或同步外盘进入震荡回调阶段，预计明日（10月15日）国内现货铜价将面临较大下行压力，运行区间参考82050-86150元/吨。
　　
免责声明：本文不构成投资建议，市场有风险，决策需谨慎，ccmn.cn​