黄金：历史新高后的“高原反应”，是回调还是蓄力？

2025年黄金堪称“牛市教科书”——年内暴涨64%，上周五甚至摸高4379.38美元/盎司，虽尾盘跳水收跌1.8%至4247.17美元，但周涨幅仍达5.69%，，实现​​惊人的九连阳​​！这种"新高后回调"的戏码，让不少追高的投资者心跳加速——​​到底是牛市中场休息，还是暴风雨前的宁静？​

周二，亚洲早盘黄金偏强震荡，北京时间09：00报收涨0.30%至4368.559美元/盎司，逢低买盘像“隐形推手”，让“回调只是昙花一现”的论调甚嚣尘上。IG首席分析师Chris Beauchamp直言：“仍有大量资金排队搭黄金列车，所谓‘真正回调’可能只是幻想。”但在午后，现货黄金亚市盘面跳水，现货黄金在持续跳水100美元至4258.355美元/盎司后小幅反弹近15美元/盎司。纽约期金失守4260美元/盎司，日内跌2.30%。

美元连续三日走强确实给黄金“泼冷水”，但美国政府停摆第三周、参议院第11次否决重启提案的财政僵局，叠加美联储鸽派官员吹风“年内再降息两次”，又像“隐形盾牌”托住金价。地缘风险方面，乌克兰局势未缓和，全球贸易谈判悬而未决，投资者仍把黄金当“避险保险箱”。技术面上，4380美元成“铜墙铁壁”，日线RSI超买信号闪烁，若跌破4300美元关口，可能触发中级调整至4240-4200美元；若突破4380，则剑指4400美元心理关。

白银：避险光环褪色，获利回吐压力骤增

与黄金“高歌猛进”不同，白银近期上演“跳水比赛”——纽约期银单日暴跌5.25%至49.62美元，自54.50美元历史高位回落。美国总统特朗普放风“本月可能达成出口管控共识”，贸易紧张缓和让白银的避险属性“失色”。技术面看，20日指数移动均线（EMA）49.34美元成关键支撑，RSI在60上方震荡，多头动能未完全消退，但若跌破49.34，可能进一步下探；若突破54.50，则打开新上涨空间。

金银分化背后：驱动逻辑的“同与不同”

黄金的“抗跌”本质是“非收益型资产”的避险属性与货币属性共振——美元走弱、通胀预期、地缘风险像三驾马车拉动。而白银更依赖工业属性，贸易缓和削弱避险需求，光伏、电子等行业需求若未同步爆发，获利回吐压力自然更大。

后市展望：黄金“震荡上行”主旋律，白银需“等风来”

短期黄金或维持“高位震荡”，需紧盯美国政府停摆进展、美联储政策动向及CPI数据——若通胀超预期回落，可能加速降息预期，推高金价；若数据“打脸”，则需警惕回调风险。白银则需关注全球制造业复苏进度与光伏装机增速，若工业需求回暖，可能迎来“第二春”。

当黄金在“新高-回调”间反复横跳，白银在“避险-工业”属性间摇摆，市场分歧已然显现：黄金是“长期硬通货”还是“短期泡沫”？白银是“被低估的潜力股”还是“涨势已尽”？答案或许藏在“不确定性中的确定性”——在通胀、地缘、货币宽松的三重奏中，金银的“价值锚”从未真正动摇。毕竟，在变局时代，能同时扛住“避险+通胀”双重考验的资产，才是真正的“黄金搭档”。

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