金价如脱缰野马！10月20日亚市，现货黄金高位震荡于4255美元/盎司附近，上周更是一举冲破4300美元大关至4379美元历史新高，单周暴涨5.69%创2020年8月以来最长连涨纪录。这波“黄金牛”看似势不可挡，但技术面已悄然亮起警示信号——周线动量指标飙至2006年高位，与当年历史大顶形成“共振”，多头资金高度集中、市场拥挤度飙升，短期回调风险正在悄然积聚。
资金狂欢背后暗藏隐忧
上周黄金ETF成为市场“最靓的仔”。在A股三大指数回调之际，全市场1100余只ETF收跌，但黄金类ETF却逆势霸榜周涨幅前十，多只产品周涨幅超10%，场内成交活跃度飙升。公募机构普遍认为，本轮金价飙升是地缘冲突、全球信用体系重构、流动性宽松“三重奏”共同作用的结果——各国央行持续“囤金”筑底，美联储降息预期催生流动性浪潮，避险情绪则成为火上浇油的“助燃剂”。
然而，东方金诚副总监瞿瑞指出，黄金市场已出现两大潜在压力点：一是多头资金集中度过高，市场拥挤度逼近临界值；二是投机资金获利盘累积，若市场情绪逆转，可能触发集中抛售引发剧烈波动。CME数据显示，10月降息概率已接近100%，12月再降概率达96%，但正是这种“宽松一致性预期”反而可能因数据波动引发预期差冲击。
技术面：多空激战4300关口
从技术维度看，金价正面临“生死时速”的关键节点。周线图上，4300美元整数关口成为多空必争之地——若本周能收稳该位上方，可能触发新一轮加速上涨，目标直指4492美元（4月跌势3.618%扩展位）甚至4553美元（年度涨势1.618%扩展位）。但若失守4000美元中轴支撑，则可能确认阶段性顶部形成，引发更深幅调整。
月线层面，3859美元开盘支撑与3782美元多头防守位（5月涨势61.8%扩展位）构成双重防线。值得注意的是，当前周线动量指标已飙至2006年4月水平，而当年该指标峰值恰好与黄金年度高点完美重合，历史是否会重演？技术派交易员正屏息以待。
未来博弈：通胀数据成关键变量
市场目光已聚焦本周五公布的美国9月CPI数据——这份报告可能为11月美联储利率决议定调。若通胀数据超预期回落，可能强化降息预期推动金价再冲高；反之若数据坚挺，则可能引发“宽松预期修正”导致金价剧烈波动。此外，中美贸易谈判进展、地缘冲突演变等宏观扰动，都将对黄金短期走势产生重要影响。
整体看，黄金的“黄金时代”远未结束，但短期狂欢背后已现“盛极而衰”的征兆。对于投资者而言，当前既需看到中长期配置价值，也需警惕短期技术性回调风险。正如老话所说：“牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在狂欢中死亡。”当市场开始为黄金唱起“最后的狂想曲”，或许正是需要保持清醒的时刻。
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