周三（7月16日）沪铝主力2509合约高开上行，但盘面涨幅有限，截止早盘11：30分收盘上涨0.27%至20420元/吨。现货市场成交淡静，持货商尝试挺价出货，但下游入场询价谨慎，仅保持少量刚需，促使持货商出库不畅，转调整价格出货。
长江现货A00铝锭报价20500-20540元/吨，均价报20520元/吨，较昨日小涨10元/吨，铝升贴水报，升90元/吨，较昨日下跌5元/吨。
一、供应端：产量持续增长，出口承压
2025年6月，国内电解铝产量达360.9万吨（同比+1.57%），冶金级氧化铝产量725.8万吨（同比+6.08%），显示上游供应维持扩张态势。然而，未锻轧铝及铝材出口量同比大幅下降19.84%至48.9万吨，反映出海外需求疲软及国际贸易环境不确定性对出口的压制。尽管供应端保持增长，但国内铝锭与铝棒在6月均现超预期去库，带动现货升水走强——SMM A00铝升贴水6月均价录得98.5元/吨，环比上涨48.5元/吨，表明短期供需格局偏紧。
二、需求端：6月阶段性回暖，7月或迎收缩
6月铝市需求呈现“淡季不淡”特征，主要受益于：
•汽车轻量化需求：新能源汽车产量持续增长（6月同比+18.8%），铝材在车身结构中的应用扩大；
•光伏组件排产高位：光伏产业维持高景气度，铝边框及支架需求稳定；
•电网投资加速：特高压工程进入施工旺季，铝导线用量增加。
但步入7月，需警惕“反内卷”政策对终端需求的潜在影响：
•汽车行业：政策推动车企价格战趋缓，但终端促销力度减弱或抑制消费者购车意愿；
•光伏行业：组件环节“反内卷”措施可能延缓产能释放，叠加欧洲市场库存高企，铝材需求或阶段性收缩。
三、库存与价格：6月去库支撑升水，7月或承压下行
6月铝锭与铝棒超预期去库，主因：
华东、华南地区到货减少，叠加下游刚需补库；
铝水比例提升（部分铝厂增加铝水直供），导致铸锭量下降。
但7月供需格局或逆转：
•供应端：伦铝库存逐步补充（近期LME铝库存增至50万吨上方），缓解海外供应紧张；
•需求端：汽车、光伏两大铝材消费主力需求收缩，叠加传统淡季效应，社会库存或重新累库。
•技术面上，沪铝主力合约短期关注20500元/吨支撑位，若跌破或下探20000元/吨；上方阻力位参考20900元/吨（20日均线）。
四、操作建议与风险点
策略：短期铝价或因需求收缩及库存回升承压，建议反弹至20800元/吨附近沽空，严格设置止损；
关注点：
•国内“反内卷”政策具体措施及对终端需求的实际影响；
•伦铝库存变化及海外宏观情绪（美联储降息预期、美元指数波动）；
•7月下旬汽车、光伏行业排产数据是否改善。
结论：6月铝市供需偏紧支撑升水，但7月需求收缩及库存回升压力下，价格或小幅下跌，建议投资者关注政策与数据指引，灵活调整仓位。
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