10 月 14 日，长江现货 1# 镁均价报 18000 元 / 吨，较前一交易日环比下跌 200 元，延续近期震荡下行态势。这一价格变动是宏观市场扰动、供需结构失衡与成本支撑减弱等多重因素共振的结果，折射出当前镁行业的复杂博弈格局。

宏观 “数据黑洞” 引发市场情绪承压

全球市场不确定性的加剧成为镁价下跌的重要推手。美国政府停摆的冲击波持续发酵，非农、CPI 等多项核心经济数据被迫推迟发布，市场陷入 “数据黑洞” 状态，大宗商品投资情绪普遍偏谨慎，空头氛围蔓延至镁市场。作为重要的工业金属，镁价对宏观经济预期高度敏感，在缺乏明确数据指引的情况下，贸易商与下游企业均选择收缩操作，进一步放大了价格的下行压力。

供应端放量：产能释放与库存高企形成双重压制

国内镁市供应端的持续扩张成为本次价格下跌的核心诱因。主产区数据显示，9 月府谷、神木两地镁产量合计达 6.02 万吨，日均产量 2006 吨，较月初预估超出 206 吨 / 日，主要因天气转凉后镁厂还原周期恢复正常，炉次增加带动产能释放。进入 10 月，这一趋势仍在延续，宁夏、陕西、内蒙古等地炼厂陆续复产，行业整体开工率明显回升。

库存数据更能反映供应过剩压力：截至 10 月 10 日，府谷与神木 29 家在产镁厂可流通库存达 18569 吨，10 天内激增 5307 吨，即便国庆假期出货量超预期达 1.5 万吨，仍难改库存积压态势。行业龙头的扩产计划进一步强化了供应宽松预期，宝武镁业作为国内镁合金市占率超 58% 的龙头企业，其镁合金产能将从 2023 年的 20 万吨提升至 2025 年底的 60 万吨，增幅高达 200%，龙头产能释放对市场价格的压制作用不容忽视。

需求端分化：下游谨慎情绪主导市场

与供应放量形成鲜明对比的是需求端的疲弱表现。尽管中国汽车工业协会数据显示 9 月全国汽车销量达 322.6 万辆，新能源汽车销量 160.4 万辆，均创历史新高，但细分市场的分化值得警惕。本田中国 9 月销量同比下降 13%，1-9 月累计销量跌幅超 20%，反映出部分车企需求疲软。

镁的核心下游镁合金行业受此影响，采购策略更趋保守。面对市场波动，下游企业普遍采取 “分批采购、逢低锁单” 的操作模式，避免大量备货带来的库存风险，导致市场成交氛围清淡，难以形成有效价格支撑。这种 “买涨不买跌” 的心态进一步加剧了供需失衡，成为价格下行的重要推手。

成本支撑减弱：原料价格回落降低降价阻力

生产成本的松动为镁价下跌提供了空间。长江有色金属网数据显示，10 月 14 日，硅铁（FeSi75）5850元 / 吨，较本月初下降 3.33%，原料成本的回落直接削弱了镁价的底部支撑。虽然部分企业因原料成本上行面临利润挤压，但行业整体扩张态势未改，在库存高企的背景下，企业更倾向于通过降价维持出货量，形成 “成本降 - 价格跌” 的循环。

短期来看，镁市仍将处于 “供应宽松、需求谨慎、情绪偏” 的格局中，价格或延续震荡整理态势。但长期随着新能源汽车轻量化、低空经济等新领域需求的释放，以及行业龙头一体化布局带来的成本优化，镁市有望逐步回归供需平衡。

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