2025年10月15日，长江有色金属网数据显示，电池级四氧化三钴报价区间攀升至310,000-322,000元/吨，均价316,000元/吨，较前一交易日上涨5,000元/吨，单日涨幅达1.58%。
供给端：资源管控政策重塑全球供应链
全球最大钴生产国刚果（金）自2025年初实施的出口限制政策持续发酵，叠加新推行的配额制度显著压缩市场供应量。港口库存快速消耗至警戒水平，冶炼企业面临原料短缺压力，部分中小厂商因高价库存被迫缩减产能。印尼湿法冶炼中间品产能释放进度滞后，难以填补刚果（金）供应缺口，加剧了产业链原料焦虑。
需求端：新能源与新兴领域形成增长共振
新能源汽车产业链进入传统备货旺季，高镍三元材料需求激增带动高端四氧化三钴采购量攀升。消费电子领域需求韧性显现，智能终端产品迭代加速推动钴酸锂材料保持稳定需求。
低空经济、人形机器人等新兴领域对高能量密度电池的需求激增，单台设备钴用量较传统场景提升数倍，为市场注入增量空间。产业链备货周期缩短，贸易商惜售情绪升温，现货市场交投活跃度显著提升。
当前产业链库存处于历史低位，现货升水期货幅度扩大，贸易商挺价意愿强烈。资本市场对钴价上涨反应敏锐，相关概念板块获主力资金持续流入，龙头企业股价表现强劲。下游企业为锁定成本加速签订长协订单，流通环节库存加速去化。
刚果（金）通过配额制强化对全球钴供应链的控制权，计划成立国有钴业公司主导资源开发，长期改变全球供应格局。欧盟碳关税政策推动企业加速海外产能布局，具备新兴冶炼基地的企业获得先发优势。国际大宗商品市场流动性改善，美元指数回落为钴价提供支撑。
尽管短期供需矛盾突出，但需警惕两大潜在风险：一是无钴电池技术商业化进程若超预期，可能削弱远期需求；二是磷酸铁锂电池在储能领域渗透率提升或挤压三元材料市场份额。随着政策效应持续释放及新兴需求放量，钴价或在中长期内维持强势运行。
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