2025年7月15日，白银市场呈现“现货跌、期货涨”的分歧走势：长江现货1#白银均价下跌25元至9160元/千克；截止11:00沪银主力2510合约上涨13元，报9190元/千克。这一分化背后，是美元指数高位震荡、美联储降息预期升温以及工业需求强劲等多重因素的博弈。
美元指数高位震荡，白银价格承压但未跟跌
当日，美元指数报收于98.0911，虽较前一交易日微跌，但仍维持在相对高位。通常情况下，美元走强会压制以美元计价的白银价格，因为持有其他货币的投资者购买白银的成本会增加。然而，此次白银价格并未完全跟随美元走势，显示出市场对白银后市的预期存在分歧。
美联储降息预期升温，利好白银等贵金属
尽管美元指数维持高位，但市场普遍预期美国通胀压力将缓解，美联储降息预期升温。美联储理事沃勒表示，可能在本月底的美联储会议上支持降息，他强调当前的联邦基金利率过于具有限制性。降息通常会降低持有白银的机会成本，提升白银的吸引力。此外，降息还可能引发通胀预期，而白银作为传统避险资产，在通胀预期升温时往往表现较好。
工业需求强劲，为银价提供底部支撑
全球光伏装机量的快速增长为白银提供了坚实的需求支撑。2025年上半年，中国光伏新增装机量达到197.85GW，同比增长149.96%。据世界白银协会预测，2025年全球白银工业需求将增长8%至6.2亿盎司，其中光伏领域的需求占比达17%。在新能源转型的背景下，白银作为关键工业金属的地位愈发重要。此外，协会还预测2025年全球白银将短缺3660吨，基本面为银价提供了较强支撑。
技术面分析：沪银主力合约震荡上行
从技术面来看，沪银主力2510合约当日虽小幅上涨，但整体仍处于震荡区间。上方阻力位关注9350元/千克，若突破该价位，银价有望进一步上行；下方支撑位则在9100元/千克，若跌破该价位，则可能引发更多卖盘。
机构观点：看好白银后市表现
多家机构对白银后市表示乐观。中信建投期货维持白银“增持”评级，认为工业需求复苏叠加避险情绪将推动银价突破40美元/盎司；巴克莱银行则上调2025年白银目标价至39.5美元/盎司。不过，也有分析指出，短期情绪驱动可能占据主导，中期需关注需求现实。
风险提示：美国通胀数据、美元走势及工业需求变化
尽管白银后市看似乐观，但仍需关注以下风险因素：一是美国6月CPI数据若超预期，可能引发市场对通胀反弹的担忧，对白银构成压力；二是美元指数若继续走强，可能压制白银价格；三是全球光伏装机量等工业需求数据若不及预期，可能削弱白银的工业需求支撑。
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