近日，中金公司发布研报指出，展望2026年，黄金市场有望延续涨势，结构性与周期性机会或将持续共振，为金价上行提供强劲支撑。研报从新兴国家央行增持的结构性需求、全球流动性宽松及地缘风险等周期性因素两大维度，解析了黄金市场的投资逻辑。
结构性支撑成为黄金长期走牛的重要基石。研报强调，逆全球化大势与各国战略安全诉求的提升，正为新兴国家央行增持黄金储备提供中长期动力。近年来，新兴市场央行持续加码黄金配置，以优化外汇储备结构、降低对单一货币资产的依赖，这一趋势在2025年呈现进一步强化的态势。值得关注的是，中金特别提示，2025年贸易摩擦升温这一新变化，为区域市场实物黄金库存建设提出了更高要求，而今年黄金市场频繁出现的现货流动性趋紧现象，或已成为这一需求变化的初步信号。
世界黄金协会此前发布的数据显示，2025年前三季度全球央行黄金净购买量达890吨，其中新兴国家央行贡献了超七成的购买量，部分东南亚、中东国家的月度增持规模屡创历史新高。业内人士分析称，贸易摩擦加剧背景下，各国对实物黄金的储备意愿进一步提升，未来这一结构性需求有望持续释放。
周期性因素则为黄金短期上涨注入强心剂。研报预测，美国经济增长压力或在2026年上半年继续显现，而美联储已于2025年9月重启降息，并可能在年末结束缩表，全球流动性宽松周期将持续推进。尽管市场对经济复苏的预期逐步升温，但向复苏交易的切换仍需一定时间，在此期间，宽松的货币环境将为黄金等避险资产提供有利支撑。
此外，秩序重构过程中地缘政治风险的不确定性，也成为黄金投资需求的重要推手。研报指出，全球范围内的地缘冲突、区域争端等风险因素难言完全消散，将持续提升市场避险情绪，进而为黄金ETF等投资类需求提供支撑。2025年数据显示，全球黄金ETF持仓量已累计增加230吨，资金流入规模达120亿美元，显示出投资者对黄金避险属性的认可。
对于市场关注的金价走势，中金进一步分析称，结构性需求的稳步释放与周期性利好的集中显现，将形成共振效应，推动黄金价格在2026年保持上行趋势。从投资标的来看，除实物黄金外，黄金ETF、黄金矿业股等相关资产也有望受益于金价上涨，为投资者提供多元化的配置选择。
多家机构也对黄金市场前景持乐观态度。高盛近期发布报告称，2026年国际金价有望突破2400美元/盎司，较当前水平存在约15%的上涨空间；国内机构中信证券则表示，随着美联储降息周期的深入，黄金的配置价值将进一步凸显，建议长期关注黄金资产的投资机会。
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