9 月 19 日，浙江华友钴业（603799）发布 “华友转债”（113641）赎回暨摘牌第十次提示性公告，明确这只规模超 30 亿元的转债即将终止交易。随着 9 月 23 日最后交易日临近，当前转债市价与赎回价已形成 47 元以上价差，投资者若未及时操作，单张亏损幅度将超 32%。

股价强势触发赎回，价差风险凸显

公告显示，华友钴业自 2025 年 7 月 25 日至 8 月 29 日期间，有 15 个交易日的收盘价不低于 “华友转债” 当期转股价格 34.43 元 / 股的 130%（即 44.759 元 / 股），触发可转债有条件赎回条款。这一触发背后是公司股价的持续走强 ——9 月 19 日华友钴业收盘价达 51.56 元 / 股，较 7 月 25 日的 36.08 元 / 股累计上涨 42.9%，而股价强势则受益于钴价从年初至今近 55% 的涨幅。

当前转债市场价格与赎回价格的价差已形成明确风险。9 月 19 日 “华友转债” 收盘价为 148.824 元 / 张，较前一日上涨 1.37%，成交额达 13.88 亿元；但公司设定的赎回价格仅为 100.8918 元 / 张，其中包含 100 元面值及 0.8918 元当期应计利息（按 1.50% 票面利率、217 天计息期计算）。若投资者未及时处置，每张转债将直接亏损约 47.93 元，亏损幅度达 32.2%。对于个人投资者，赎回款还需扣除 20% 利息税，实际到账仅 100.7134 元 / 张，亏损进一步扩大。

四大关键节点明确，两类操作路径避险

公告清晰划定了转债终止前的核心时间线，投资者需精准把握：

最后交易日：9 月 23 日，当日收市后转债将停止交易；
最后转股日：9 月 26 日，当日收市后未转股的转债将被强制赎回；
赎回登记日：9 月 26 日，当日登记在册的转债持有人将被纳入赎回范围；
摘牌日：9 月 29 日起，“华友转债” 将在上海证券交易所正式摘牌，赎回款同日发放。

针对当前局面，投资者有两类明确避险选择：一是在 9 月 23 日前通过二级市场卖出转债，锁定 148 元左右的市场价，这一操作无需承担股价波动风险；二是在 9 月 26 日前完成转股，按 34.43 元 / 股的转股价格换算，每张转债可转换为 2.904 股华友钴业股票，以 9 月 19 日 51.56 元 / 股的收盘价计算，转股价值约 149.73 元，高于现价及赎回价。

值得注意的是，当前 “华友转债” 溢价率已降至 - 6.20%，显示市场已充分认可转股价值，短期交易活跃度显著提升，9 月 19 日单日成交量达 13.88 亿元，较上周均值增长 27%。

钴价高景气加持，转股具备基本面支撑

此次转债赎回发生在钴行业供需紧平衡的关键期，为投资者转股提供了基本面支撑。9 月 19 日长江现货 1# 钴均价已攀升至 276000 元 / 吨，刚果（金）出口禁令尚未解除导致全球供应短缺达 1.7 万吨，国内冶炼企业库存降至年内低位，叠加 “金九银十” 旺季备库需求，机构普遍预测钴价将突破 30 万元 / 吨。

行业高景气直接反映在华友钴业的业绩上，2025 年半年报显示公司营收 371.97 亿元同比增长 23.78%，归母净利润 27.11 亿元同比激增 62.26%，东吴证券等机构给予 53 元 / 股的目标价，较当前股价仍有 3% 左右上涨空间。

公司在公告中特别强调，若投资者未在限期内完成卖出或转股，所持转债将被强制赎回，“可能面临较大损失”。目前距离最后交易日仅剩 4 个交易日，投资者需尽快决策以规避风险。

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