长江有色金属网数据显示，9 月 19 日，长江综合电池级碳酸锂 99.5% 均价报 73400 元 / 吨，工业级 99.2% 均价报 71500 元 / 吨，均与前一交易日持平；而期货市场却逆势走强，主力合约收涨 1.62%，报 73960 元 / 吨，盘中最高触及 74020 元 / 吨。这种现货稳、期货涨的背离，正是供需紧平衡与旺季预期碰撞的典型表现。

一、现货维稳：供需两旺下的 “动态平衡术”

现货价格的僵持，本质是供应增量与需求爆发形成的精准对冲。供应端，全球低成本产能正加速释放：赣锋锂业 Mariana 盐湖项目一期 2 万吨氯化锂生产线已于 2 月投产，四季度进入稳定供应期，叠加 Goulamina 锂辉石矿产能爬坡，公司锂资源自给率已提升至 50%-60%。与此同时，国内四川李家沟锂辉石矿增量补充市场，尽管锂云母提锂因成本高企减产，但辉石提锂产能扩张完全填补了缺口。

需求端的强劲则构成 “托底力量”。头部储能电芯企业满产运行，新能源汽车市场持续回暖，据行业测算，2025 年全球锂需求将达 155 万吨碳酸锂当量，同比增长 25%。更关键的是库存结构持续优化，经过 2024 年下半年的去库调整，当前碳酸锂社会库存已回落至合理区间，贸易商 “恐慌抛货” 或 “惜售囤货” 的极端情绪均已消退，现货市场进入 “供需自洽” 状态。

二、期货冲高：预期先行的 “旺季押注”

期货市场的上涨，源于资金对 “金九银十” 旺季的提前定价。从交易数据看，主力合约单日成交量达 370359 手，持仓量增至 281264 手，资金入场迹象明显。这背后是三重预期支撑：一是储能需求进入交付高峰，国内大型储能项目 Q3 开工率同比提升 40%，电芯企业备货需求环比增长 15%；二是新能源汽车 “以旧换新” 政策持续发力，9 月终端销量有望突破 80 万辆，带动动力电池装机量环比增长 20%；三是成本端形成底部支撑，当前锂盐生产平均成本在 7 万元 / 吨左右，价格下行空间已十分有限。

不过期货上涨并未脱离震荡区间，核心制约在于 “缺少新边际变量”。尽管供需两旺，但 2025 年全球锂资源产量预计达 190 万吨碳酸锂当量，与需求增速基本匹配，市场尚未出现实质性缺口。赣锋锂业等龙头企业的新增产能释放节奏，以及海外锂精矿到港量，仍可能引发短期预期反复，这也是期货未能突破 7.4 万元 / 吨关键压力位的原因。

三、后市展望：区间震荡仍是主基调

短期来看，碳酸锂现期分化格局或持续。现货市场将维持 7.1 万 - 7.3 万元 / 吨的窄幅波动，供需紧平衡下难有单边行情；期货则可能在资金推动下试探 7.4 万 - 7.5 万元 / 吨区间，但需警惕旺季需求不及预期引发的回调风险。

中长期而言，市场正逐步迈向新平衡。一方面，赣锋锂业等企业的低成本产能持续释放，将推动行业平均成本下移，压制价格反弹高度；另一方面，储能、新能源汽车等终端需求仍保持 25% 以上的高增速，高成本产能退出后，行业有望形成 “需求牵引、成本托底” 的良性循环。机构普遍认为，年内碳酸锂大概率在 7 万 - 8 万元 / 吨区间震荡，突破区间需等待供需格局出现明确转向信号。

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