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【镍价】关税风波多变镍过剩累库压制 后市反弹机会几何?

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今日(2025年7月10日),据长江有色金属网获悉,长江现货市场1#镍价报120000-122000元/吨,均价121000元/吨,较前一日微涨300元

今日(2025年7月10日),据长江有色金属网获悉,长江现货市场1#镍价报120000-122000元/吨,均价121000元/吨,较前一日微涨300元。这一“小碎步”波动,恰是当前镍市多空因素交织的缩影——宏观情绪摇摆、供应过剩压制、需求分化拉扯,短期价格或难脱“震荡局”。
宏观面:内外博弈,资金相对谨慎,静候新驱动;
全球金融市场与国内宏观面的“双向波动”,正成为金属市场的关键变量。海外方面,美国加征多国关税的言论叠加90天对等关税暂停期延后至8月1日,避险情绪升温叠加美元走强,压制外盘金属风险偏好,行情陷入窄幅震荡;国内则释放积极信号:6月CPI同比转涨0.1%、核心CPI升至0.7%,PPI部分行业企稳回升,超长期特别国债提前发行、消费金融支持升级等政策“组合拳”落地,生产、消费、投资数据稳步改善,外贸对“一带一路”国家增势亮眼,内需主导的回升态势更趋稳固。内外因素交织下,市场对美联储降息预期反复摇摆,美元指数波动间接扰动以美元计价的镍价;叠加国际贸易政策不确定性(如关税壁垒、供应链扰动),国内虽政策端发力稳增长(促消费、稳工业),但工业复苏不均衡——部分行业产能过剩与需求不足矛盾突出,对镍等工业金属的拉动有限。宏观面“多空对冲”,镍价缺乏单边驱动。
供应端:产能增长与结构矛盾并存​
全球镍矿资源高度集中(主产国印尼、菲律宾等),近年印尼湿法冶炼产能加速释放,推动中间品供应激增;但火法冶炼因资源税率上调、配额收紧,成本攀升导致镍生铁减产预期增强。国内方面,电解镍产量虽增,但利润空间被压缩(原料不稳定、成本上升),部分企业开工率受抑;菲律宾镍矿虽禁矿预期解除,供应缓和,但全球镍供应整体仍处“增长但结构失衡”状态——精炼镍过剩格局未改,成为压制镍价的核心因素。
需求端:传统稳、新兴分化,拉动乏力​
镍的最大消费领域不锈钢,受房地产低迷拖累(基建增长难抵地产疲软),叠加关税政策阻碍出口,库存偏高抑制企业补库意愿,采购仅“按需而为”。新兴需求中,新能源汽车电池技术路线生变:三元锂对镍需求增速放缓,磷酸铁锂凭借成本优势抢占市场,镍的“电池拉动效应”减弱;仅电镀、合金等领域需求相对稳定,难成规模支撑。
产业链:利润分配失衡,传导受阻​
上游镍矿企业虽握资源议价权,但供应宽松压制矿价上涨空间;中游冶炼企业“两头承压”——原生镍受矿价波动、进口成本拖累,再生镍受废镍高价、环保限制制约,利润持续下滑。下游不锈钢、电池企业则面临“成本传不下去”的困境(终端产品难涨价),经销,产业链协同效率下降,价格传导机制阻滞。
短期展望:震荡调整为主,关注三大变量​
综合来看,镍市“供应过剩压制、成本支撑托底”的格局未变,短期或维持119500-120000元/吨区间震荡偏强运行。关键变量在于:一是宏观政策落地效果(如消费刺激能否激活工业需求);二是印尼镍矿供应稳定性(湿法产能释放节奏);三是新能源电池技术突破(三元锂对镍需求是否超预期回暖)。

(注:本文为原创分析,核心观点基于公开信息及市场推导,以上观点仅供参考,不做为入市依据 )长江有色金属网

 

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