2025 年 10 月 15 日，长江现货 1# 铬均价报 62000 元 / 吨，较前一交易日下跌 1000 元，结束了此前连续六日的横盘格局。这场价格回调是港口库存累积、国内产能释放与下游不锈钢需求疲软形成的共振效应，短期市场供需失衡的压力正逐步显现。​

供应端：库存产能双增，市场供给压力骤升​

铬价下跌的核心推力来自供应端的双重宽松。作为铬冶炼的核心原料，国内铬矿库存已连续两周攀升，截至 10 月 10 日，全国铬矿港口库存总量达 324.37 万吨，环比上涨 2.75%，其中天津港库存占比超 80%，创下年内次高纪录。库存高企的背后，是进口补充的持续到位 ——9 月国内铬矿进口量虽未披露具体数据，但从港口到货节奏看，南非、土耳其等主产国货源集中到港，贸易商为加速周转主动降价抛货，铬矿现货报价较月初下跌 3%，直接拉低冶炼成本。​

国内铬铁产能的释放进一步加剧供应压力。9 月国内高碳铬铁总产量维持 79.37 万吨的高位，虽环比微降 1.9%，但行业开工率仍保持在 85% 以上。进入 10 月，南方云南、广西等产区仍处于丰水期电价优惠窗口，企业满负荷生产以抢占利润空间；北方内蒙、宁夏等地前期停减产厂家陆续复产，新增产能逐步释放，市场预计 10 月铬铁产量将突破 80 万吨，创历史新高。上游原料与中游冶炼的双重供应宽松，使得铬价失去成本支撑。​

需求端：不锈钢 “旺季不旺”，下游采购乏力​

需求端的疲弱表现成为压垮铬价的关键。作为铬最主要的消费领域，不锈钢市场 “金九银十” 旺季效应不及预期，9 月国内不锈钢产量虽环比提升 2%，但社会库存同步攀升至 120 万吨，较上月增加 15%，部分钢厂已出现累库压力。下游房地产、家电等行业需求疲软直接传导至原料端 —— 某头部不锈钢企业采购负责人透露，10 月上半月铬铁采购量同比减少 12%，且普遍采取 “小单补库” 策略，对价格压价幅度达 50-100 元 / 50 基吨。​

宏观经济数据进一步印证需求疲软。9 月中国制造业 PMI 录得 49.8%，连续两个月处于荣枯线以下，显示工业需求复苏乏力。全球市场同样承压，9 月发达经济体制造业 PMI 多数低于 50%，不锈钢出口订单同比下滑 8%，国内钢厂出口报价持续下调，进一步削弱对铬原料的需求预期。3C 数码、化工等次要消费领域未见明显增量，无法对冲不锈钢行业的需求缺口。​

库存与资金：贸易商抛货避险，市场情绪低迷​

库存高企与需求疲软的双重挤压下，贸易商加速去库存，进一步放大价格跌幅。当前国内电解铬社会库存虽无确切数据，但从市场流通情况看，贸易商库存周转天数从月初的 25 天延长至 32 天，部分企业为规避风险大幅下调报价，现货市场出现 “降价换量” 现象。与此同时，资本市场对铬产业链信心不足，截至 10 月 15 日午盘，钢铁板块整体跌幅 0.8%，铬铁相关上市公司股价同步走弱，资金避险情绪浓厚。​

行业标志性的钢招价格虽仍处高位 —— 青山集团 10 月高碳铬铁钢招价报 8495 元 / 50 基吨，环比上涨 200 元，但实际成交多伴随隐性优惠，钢招价格与现货价格的倒挂现象加剧市场观望情绪，贸易商不敢轻易囤货，形成 “价跌 - 抛货 - 再跌” 的恶性循环。​

后市展望：供需博弈加剧，短期或震荡偏弱​

短期来看，铬价仍将处于供应宽松与需求疲软的博弈中，61000-62000 元 / 吨区间可能形成阶段性支撑，但反弹动力不足。供应端，10 月新增产能释放将逐步落地，港口库存或继续攀升；需求端，需等待 10 月下旬房地产竣工数据改善与不锈钢出口订单回暖，若终端需求仍无起色，铬价可能下探 60000 元 / 吨整数关口。​

中长期而言，铬市场的核心矛盾仍在需求端。随着全球制造业复苏与新能源汽车、光伏等新兴领域对不锈钢需求的拉动，2026 年铬需求有望实现 5% 以上增长。但短期需警惕供应过剩风险 —— 若国内铬铁产量持续突破高位，而海外主产国无减产计划，市场可能陷入 “量增价跌” 的困境。机构建议关注 10 月底不锈钢排产计划与铬矿进口数据，这两大指标将决定四季度铬价走势方向。

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