9 月 24 日,长江现货 1# 钴均价报 290000 元 / 吨,较前一交易日暴涨 5000 元。市场成交端呈现明显的 “量价齐升” 特征:华东地区贸易商报价集中在 28.9 万 - 29.1 万元 / 吨区间,下游正极材料厂采购频次较前一日提升 20%,实际成交均价贴近报价上限,部分急单甚至以 29.2 万元 / 吨成交。
供给端:禁令余波未平,配额阴影再袭
全球钴供应的 “命门” 仍攥在刚果(金)手中 —— 这个占据全球 76% 钴矿产量的国家,将原定于 9 月 22 日到期的出口禁令延长后,虽如期解除限制,但市场证实其已启动出口配额管理试点。这意味着短期供应难以快速恢复:
港口库存已降至危险线:刚果(金)连续 7 个月的出口限制,导致国内 6 月钴原料进口量同比骤降 40%,冶炼企业库存从年初的 4.2 万吨降至当前不足 8000 吨,仅能支撑 15 天生产;
海运周期放大缺口:即便刚果(金)即刻放量,矿石从装船到国内冶炼厂投产需历经 3-4 个月,10-12 月供给缺口或扩大至 1.2 万吨。
需求端:“金九银十” 备货撞上新兴需求爆发
下游两大主力市场同步启动备货,形成需求合力:
消费电子旺季来袭:AI 手机、折叠屏机型三季度备货量同比增长 34.2%,带动钴酸锂需求激增,某头部 3C 电池企业单日采购量突破 200 吨,较上月翻倍;
新能源领域韧性凸显:尽管三元电池在乘用车领域占比降至 20%,但在重卡、储能等大功率场景渗透率提升至 45%,2025 年全球三元电池对钴需求仍同比增长 18%。
政策预期:美国战略收储引爆全球抢货潮
华友钴业在 9 月 23 日互动平台披露的信息成为涨价催化剂:美国国防部 2025 年已累计收储钴金属 3000 吨,占五年计划总量的 40%,且正洽谈额外 1500 吨采购订单。这一动作引发连锁反应 —— 国内某央企贸易公司紧急追加 1000 吨远期订单,市场担忧 “大国储备竞赛” 加剧供应紧张。
后市展望:短期冲 30 万,长期或见 35 万
1.短期:缺口驱动下有望突破 30 万元 / 吨
9-11 月将迎来供需矛盾最尖锐的阶段:一方面国内冶炼厂开工率已回升至 78%,原料补库需求迫切;另一方面刚果(金)首批配额仅释放 8000 吨,不足市场预期的一半。叠加美国收储、“金九银十” 等因素,机构预测钴价有望在 10 月上旬突破 30 万元 / 吨关口。
2.中长期:三年上行周期已启动
供应端收缩成定局:2024 年全球钴矿产能已出现 5% 的同比下滑,2026 年前难有大型矿山投产,行业进入 “产能出清期”;
需求端打开增量空间:5G 基站、卫星通信、军工装备等新兴领域对高纯度钴材需求年均增速超 25%,2027 年全球钴需求将达 38 万吨,较 2025 年增长 42%。
华泰证券研报明确指出,2026-2027 年钴价中枢有望站稳 35 万元 / 吨以上。
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