截至今日，沪镍主连报 121,450元/吨，较前日微涨0.24%，与长江现货市场中间均价报（122,700元/吨）较前一日价格上涨700元。短期驱动来自政策宽松与情绪回暖，但中长期供应过剩格局未变。镍价短期反弹，政策与市场情绪共同推升价格。宏观层面，国内外流动性维持宽松，美元走弱对大宗商品价格形成支撑。市场对菲律宾台风可能引发的供应扰动存在担忧，叠加不锈钢旺季尾声补库，短期交易逻辑偏向供应预期收紧。
供应方面，印尼镍矿配额大幅增加，实际供应充足，长期宽松趋势明确。菲律宾台风或对运输带来短期影响，但预计不会改变整体供应过剩格局。全球精炼镍库存持续累积，纯镍产量同比显著增长，供应压力依然存在。
需求表现分化，不锈钢排产虽季节性回升，但终端需求疲弱抑制去库速度；新能源领域受材料替代影响，三元电池对镍的需求增长放缓。高温合金等特材需求稳定，但难以扭转整体需求疲软的局面。
产业链现状
上游矿端
全球镍矿供应整体趋于宽松，主要产区开采配额持续增加，但实际生产进度仍存滞后。随着下半年产能逐步释放，预计镍矿产量将有明显提升。然而，印尼等国的出口政策调整以及近期台风天气等因素影响，仍可能对供应形成短期扰动，镍矿价格短线坚挺。
中游冶炼
冶炼产能尤其是湿法项目仍在快速扩张，印尼继续保持全球领先地位，精炼镍产量显著增长。但市场呈现海外库存积累、国内库存相对收紧的分化态势，这种格局加剧了镍价波动。
下游需求
不锈钢领域需求呈现分化，高端特材市场订单增长强劲，而民用领域受建筑等行业影响，需求仍显疲软。电池用镍方面，尽管动力电池增速放缓，但储能、电动工具等新兴领域需求增长，预计电池用镍将继续保持增长趋势。
镍价走势趋势展望
综合判断，镍价短期宏观面宽松预期情绪引导震荡偏强，但中长期受制于供应过剩及需求增长乏力，上行空间有限。操作上建议短线轻仓逢低试多，中长期仍以逢高布局空单为主。
（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
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