2025年9月17日，长江有色金属网数据显示，国内氧化锌现货均价报20,830元/吨，单日下跌50元/吨，报价区间收窄至20,680-20,980元/吨。
供给端：原料结构失衡与产能转移并行
氧化锌原料供应呈现锌渣减量、粗锌替代的显著特征。2025年8月，国内钢厂提效政策导致锌渣产量下降，部分企业被迫转向采购粗锌，间接推升原料成本。进口锌精矿加工费维持高位，港口库存较年初增长，叠加印度、越南等地新增产能集中释放，国内市场竞争加剧。为应对成本压力，国内企业加速布局海外产能。
需求端：传统领域疲软与新兴需求分化
下游需求呈现轮胎承压、新能源突围的分化格局。轮胎行业受海外反倾销调查影响，8月出口量下降，氧化锌采购量同步收缩至年内低位。涂料及陶瓷领域受房地产投资拖累，订单量减少，部分中小厂商开工率降下。值得关注的是，新能源领域需求增量初显：电子级氧化锌受电网投资拉动，订单量增；光伏玻璃膜用纳米氧化锌需求增，成为需求端少有的亮点。
政策端：环保限产与碳关税双重施压
华北地区环保管控升级导致镀锌厂开工率下降，9月锌渣供应量减少，氧化锌企业原料采购成本刚性上涨。欧盟碳关税新政将锌制品纳入征税范围，出口成本或增加，倒逼天赐材料、中金岭南等企业加速马来西亚、越南基地建设。国内新版《大气污染物排放标准》实施后，回转窑尾气脱硫技术普及率提升，中小产能退出加速行业集中度提升。
国内房地产政策调整进入观察期，若“保交楼”专项贷款加速落地，或带动涂料需求边际改善。中长期看，新能源领域对高纯度氧化锌的需求增速能否对冲传统领域萎缩，将成为价格走势的关键变量。
当前氧化锌价格下行更多是阶段性供需错配的体现，而非趋势性反转。四季度需重点关注海外矿山复产进度、国内房地产政策效果及新能源订单放量节奏，产业链利润再分配进程或将重塑行业竞争格局。
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