9 月 22 日长江现货 1# 镁均价报 18400 元 / 吨，与前一交易日持平。从交易脉络看，镁价呈现 “低开稳走、成交均衡” 的特点。多位贸易商反馈，市场既无惜售情绪，也无此前低价时的恐慌抛盘，“主流厂商报价统一，下游按需采购，中间环节库存维持在 1-2 周安全水平”。
平衡逻辑：三重力量博弈定中枢
供应端：龙头稳价托底市场预期
行业龙头宝武镁业的战略部署成为供应端的 “定海神针”。9 月 17 日集团调研明确提出 “发挥全产业链优势，保障镁材料市场供应和价格稳定”，其安徽、五台等重大项目正按节奏推进，当前 50 万吨级原镁产能运行平稳，占国内总产能的 35% 以上。叠加前期行业轮流检修已完成，9 月国内原镁产量预计达 7.8 万吨，环比微增 1.3%，供应端的稳定输出有效抑制了价格波动。
需求端：新能源旺季与传统疲软对冲
下游需求呈现 “结构性分化” 特征，形成多空平衡。利好方面，乘联分会预测 9 月国内新能源汽车零售将达 125 万辆，渗透率升至 58.1%，宝武镁业与赛力斯合作的一体化压铸镁合金后车体已量产上车，轻量化需求带动镁合金采购量环比增长 8%。但拖累因素同样明显，商用车市场持续低迷导致重卡用镁需求同比下降 12%，3C 产品出口疲软也压制了镁粉消费，双重力量相互抵消使得需求端难以形成单边拉动。
成本端：原料价格回落消解上涨动力
生产成本的下行压力与供应稳定形成呼应。9 月兰炭中料主流价环比仅微涨 1.05%，而兰州硅铁价格环比下跌 4.02% 至 6104.76 元 / 吨，作为镁冶炼核心原料，二者价格变动使得吨镁生产成本较 8 月下降约 200 元。成本端的宽松为厂家稳价提供了空间，也让下游对涨价的接受度降低，进一步固化了价格平衡。
未来展望：稳态难持续？关注两大变量
当前镁价的平稳格局更多是短期过渡状态，后续行情将取决于供需力量的打破方向。短期来看，“金九银十” 新能源汽车产销数据是关键试金石，若乘联分会 125 万辆的零售预测兑现，镁合金需求有望进一步释放，推动价格向 19000 元 / 吨关口发起冲击。中长期则需紧盯宝武镁业等龙头的产能释放节奏，其 “十五五” 规划中的新增产能若加速落地，可能引发供应过剩担忧。
风险因素同样不容忽视：若硅铁价格受能耗政策影响反弹，或海外镁锭进口量超预期增长，均可能打破现有平衡。业内人士建议重点关注 9 月底国内铝合金产量数据及宝武安徽项目投产进度，作为判断行情转向的核心指标。
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