截至2025年9月22日午后，国内黄金现货Au9999报收837.5元/克，单日涨幅1.31%；国际伦敦金现价3700美元/盎司附近，涨幅为0.44%。同期沪金主力合约突破842.42元/千克，日内涨幅达1.54%，刷新近期高点。市场呈现“内外联动上涨、期货领涨现货”特征，投资情绪明显升温。

宏观与政策：降息预期主导行情
美联储9月降息25个基点后，市场对10月再度降息的预期升温。降息直接削弱美元吸引力，并降低持有黄金的机会成本，推动资金涌入黄金。叠加美国经济数据波动，避险与货币宽松形成共振，成为金价核心支撑。

国内市场，9月LPR发布，均维持不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。
LPR不变意味着市场利率短期内无明显调整，资金成本保持稳定。对于黄金市场而言，较低的利率环境通常有利于黄金投资，因为持有黄金的机会成本较低。投资者在低利率环境下更倾向于配置黄金等避险资产，以对冲潜在的经济不确定性。

地缘局势风险多点爆发，加剧避险需求
中东局势白热化​：以色列对黎巴嫩南部发动空袭与地面行动，冲突范围扩大恐引发地区连锁反应，避险情绪持续推高金价。
​俄乌冲突长期化​：战争陷入僵局，能源及粮食供应链风险间接强化黄金的避险属性。
若地缘矛盾进一步升级，金价可能突破3710美元，挑战3750-3800美元区间。

供需分化：央行购金与亚洲需求博弈
​央行持续增持​：多国央行推进外汇储备多元化，官方购金规模稳步增长，ETF持仓同步回升。
​区域需求冷暖不均​：印度因节日需求溢价升至10个月高点，而国内金价虽上涨，现货市场买气相对清淡，溢价空间收窄。整体而言，长期投资需求抵消短期消费波动。
饰品消费轻量化与时尚化​
传统大件金饰销售承压，而小克重黄金饰品（如3-5克）凭借低单价、高设计感的特点，在中秋、婚庆等场景中表现活跃。年轻群体成为消费新势力，对产品时尚属性和佩戴场景的关注度显著提升。
投资需求渠道多元化​
金条与金币等投资型黄金产品保持较高热度。消费者通过“以旧换新”优化持有成本，线上黄金销售渠道增长明显，同比涨幅达15%，反映投资门槛降低与购买便利性提升。
理性消费主导市场​
消费者决策更加审慎，单次购金量减少，对价格波动和工费机制敏感度提高。部分金饰品牌推出“浮动工费”等灵活定价模式，以契合市场对性价比的追求。

技术面与短期展望

总体而言，在美联储宽松周期开启、地缘风险高企及全球经济疲软的多重支撑下，黄金的中长期上行趋势依然稳固。​金价目前处于3650-3750美元高位偏强运行，支撑坚固（3650-3690美元），阻力看3790美元。若突破该位置，可能打开新一轮上涨空间。本周（9月22日至9月26日），全球市场在美联储开启降息新航程后，将迎来一系列关键事件的初步检验。政策路径的博弈、经济韧性的验证与地缘风险的演化将共同主导市场情绪，黄金走势则在多重力量交织下进入新一轮敏感区间。

美联储官员密集发声​

包括鲍曼、威廉姆斯在内的多位美联储高级官员将陆续发表讲话，市场期待从其表态中捕捉利率路径信号。若口径呈现分化，可能引发市场对政策预期重新定价。

关键经济数据密集公布​
​美国8月PCE物价指数​：作为美联储最重视的通胀指标，其结果将显著影响降息预期；
​美国第二季度GDP与PCE终值​：预计进一步明确经济实际增速与价格变动趋势；
​欧美制造业PMI初值​：多国PMI数据同日发布，可综合研判全球制造业景气状况。
其他央行动态与交易安排​

瑞士央行将于周四公布利率决议，市场普遍预期维持现有利率水平；
澳洲联储主席布洛克将于周一发表证词，澳元及商品市场或受其言论影响；
日本股市周二因秋分节休市，新西兰周日开启夏令时，交易时间调整需投资者留意。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网