银价日内分化：内冷外热暗藏玄机
11月3日，国内白银市场呈现“现货弱、期货强”格局。长江现货1#白银均价跌至11370元/千克，而白银T+D合约逆势微涨0.11%，收于11423元/千克。这种分化凸显市场矛盾心态：现货端受工业需求疲软压制，期货端则博弈美联储政策转向预期。国际银价虽小幅回调至48美元/盎司，但仍在年内高位区间震荡，与国内价差倒挂现象值得警惕。
美联储“鹰派炸弹”引爆美元，白银承压测试支撑
10月美联储降息后，内部裂痕公开化：理事米兰主张激进降息50基点，而施密德坚持按兵不动。鲍威尔更直言“12月降息远非定局”，导致市场降息预期骤降至74.7%。美元指数应声冲上99.7，创三个月新高，直接压制以美元计价的白银吸引力。本周威廉姆斯、戴利等官员的讲话，或成多空双方短期博弈的导火索。
地缘风险VS技术革命：供需暗流涌动
巴以冲突持续发酵推动避险情绪，但埃及新博物馆开馆象征的中东旅游业复苏，暗示地缘风险与经济修复正在角力。基本面方面，全球白银供应缺口扩大已成定局：矿山环保限产、再生银回收瓶颈难以突破，而光伏、新能源车等领域用银需求仍在增长。高价已触发下游“减银技术”应用，但白银在导电浆料等关键环节尚无可替代方案，需求韧性仍存。
技术面信号：11000元成多空生死线
国内银价短期支撑看11400-11500元区间，若美元强势突破100关口或非农数据超预期，价格可能下探11000元关键支撑。反之，若中东冲突升级或美联储释放鸽派信号，银价有望反弹至11500元上方。国际银价47-50美元区间能否守住，取决于11月7日非农数据是否引爆加息预期重置。
趋势展望
白银正处“宏观压制”与“基本面支撑”的拉锯战中。投资者宜观察三大风向标：美联储官员表态、中东停火谈判进展、国内光伏装机数据。短期波动加剧环境下，可采取区间分批布局策略，严守仓位风控。
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