亚市盘面，现货黄金上演“绝地反击”——在隔夜因鲍威尔鹰派表态暴跌后，金价于3915美元/盎司低位强势反弹，现站稳3969美元/盎司，单日涨幅1.02%，重回4000美元关口争夺战前线。凸显当前在美联储政策不确定性、避险需求与机构资金博弈的复杂交锋。
鲍威尔“泼冷水”难改长期涨势逻辑
周三美联储虽如预期降息25基点至3.75%-4%，但鲍威尔一句“12月降息远非板上钉钉”彻底扭转市场情绪。金价随之从4029美元高位跳水至3915美元，跌幅超2.8%。然而，逢低买盘迅速涌入，推动金价技术性反弹。机构分析指出，尽管短期受美联储政策扰动，但黄金长期上涨的核心逻辑未变——美国债务可持续性担忧、全球央行持续购金（2025年三季度全球黄金需求达1313吨创纪录）、美元走弱预期及贸易政策不确定性，仍为金价提供坚实底部支撑。
避险与投机资金博弈加剧
值得关注的是，黄金ETF已连续五日出现资金净流出，创5月以来最长流出周期，反映机构投资者对短期波动的谨慎态度。但与此同时，零售端黄金投资需求呈现分化：2025年三季度中国市场黄金零售投资（含金饰、金条等）达152吨，虽同比降7%，但金饰需求环比回升21%，显示传统消费旺季的潜在韧性。世界黄金协会指出，四季度金饰消费或迎季节性改善，但需警惕金价持续上涨对消费的抑制效应。
技术面：4000美元关口成多空分水岭
当前金价技术面呈现“短线偏强、中期待确认”格局。上方压力位聚焦3990-4020美元区间，若突破将重启多头动能，挑战4080美元历史高位；下方关键支撑位在3910美元，跌破则可能确认中期调整趋势。分析师Sebastian Mullins强调，美联储内部政策分歧加剧（连续三次会议出现反对票）使市场更难把握政策路径，投资者需密切关注12月议息会议及贸易谈判进展。
未来展望：牛市未完，波动加剧
Metals Focus最新报告预测，2026年黄金价格将继续上涨并创新高，美国贸易政策不确定性及全球财政货币刺激预期仍是关键驱动力。但短期来看，金价波动率或进一步放大——一方面，美联储当前仍保持宽松货币环境为金价提供支撑；另一方面，机构资金流出与散户逢低买盘的博弈将持续影响日内走势。
在这场“避险资产”与“投机资本”的拉锯战中，黄金的“硬通货”属性与市场情绪波动形成微妙平衡。对于投资者而言，把握短期波动与长期趋势的节奏，或将成为2025-2026年黄金市场的核心命题。
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