10月23日，长江有色金属网数据显示，氧化镨价格报560000-575000元/吨，均价报567500元/吨，单日下跌2,500元/吨；氧化钕价格报557500-572500元/吨，均价报565000元/吨，单日下跌2,500元/吨；氧化镝价格报1590000-1620000元/吨，均价报1605000元/吨，单日大跌12,500元/吨；反映稀土市场价格波动剧烈。但在这轮价格回调中，行业基本面却暗藏玄机——9月中国稀土分离厂库存率环比骤降11.3个百分点至78.09%，降幅显著，库存去化效果远超市场预期。

这波“断崖式”调整的背后，是政策与市场的双重博弈。商务部联合海关总署近期发布的稀土出口管制政策，直接强化了稀土资源的战略属性。在“指标约束+进口下滑”的双重挤压下，稀土供给刚性持续增强，而新能源汽车、消费电子、风电等传统需求持续扩张，叠加机器人、低空经济等新兴领域的需求爆发，供需格局正在悄然生变。

区域库存分化现象尤为值得关注。广东以153.33%的库存率领跑全国，同比大增53.33个百分点，显示其作为稀土深加工重镇的产能储备特征；江苏库存率114.46%，同比增11.52个百分点，反映长三角地区需求韧性；而江西库存率大幅回落至100%，同比暴跌95.24个百分点，印证其作为离子型稀土主产区正在加速去库存。这种“南储北需”的格局，正是行业结构优化的缩影。

库存去化的核心驱动力来自供需两端的协同作用。供给端，美国MP Materials冶炼分离成本高32%，欧盟《关键原材料法案》补贴难解技术短板。国家配额管控升级叠加进口精矿同比下降39%，导致冶炼分离产能受限。2025年1-9月稀土开采量同比持平，缅甸矿进口量骤降40%（地缘风险），中重稀土缺口扩大至3.5万吨；更值得关注的是，在产分离厂库存率77.18%，环比下滑8.85个百分点，显示企业正通过主动控产调节市场节奏。需求端，下游头部企业9月集中招标采购中重稀土，直接拉动库存消化；新能源汽车单车耗钕铁硼2.5kg，2025年全球需求超6万吨（CAGR 18%）；人形机器人（单台耗磁材1.2kg）、低空经济（eVTOL永磁电机）打开增量空间，预计2030年需求占比将达30%。

另外，库存结构也在不断优化，9月在产分离厂库存率77.18%（环比-8.85%），江西库存率从195%降至100%，去库成效显著；氧化镨钕库存降至1.2万吨（仅够2周消耗），处于近三年低位。

技术面上，镨钕产品9月末报价较月初下跌6.85%，重稀土价格受管制影响短期冲高后成交低迷，但行业库存已降至历史低位。高盛等机构此前预测，稀土价格短期博弈后有望开启上行通道，而八部委《有色金属稳增长方案》更明确支持高端稀土新材料攻关，为长期行情提供政策托底。

机构观点：短期震荡不改长期牛市逻辑​​

​​中信证券​​：稀土价格中枢有望上移，2026年氧化镝目标价180万元/吨；建议关注中国稀土（重稀土龙头）、金力永磁（特斯拉供应链）。

​​高盛​​：稀土永磁材料需求十年增长5倍，中国主导全球90%冶炼产能；警惕缅甸矿恢复进口风险（概率20%），但影响可控。

投资策略：把握两大主线​​

​​资源为王​​：

中国稀土（600111）：重稀土配额占比21.6%，受益缅甸矿断供；

北方稀土（600111）：轻稀土成本最低，绑定特斯拉供应链。

​​技术突围​​：

金力永磁（300748）：晶界渗透技术降镝用量20%，毛利率逆势提升至28%；

正海磁材（300224）：布局无重稀土磁体，切入机器人赛道。

​​结语：稀土的“中国定价权”时代已然开启​​

从缅甸矿断供引发的暴跌，到政策红利下的价值重估，稀土正经历从“周期商品”向“战略资产”的蜕变。对于投资者而言，短期需警惕价格波动风险，但中长期看，稀土作为战略性资源的配置价值愈发凸显——正如业内人士所言：“这不是简单的周期品，而是关乎国家产业链安全的‘工业维生素’。”在政策与市场的双重驱动下，稀土行业的“黄金时代”才刚刚开始。关注两大锚点：​​1）中国稀土集团整合进度；2）高端磁材国产替代突破​​。

​​风险提示​​：国际贸易摩擦、技术替代超预期、需求不及预期

免责声明​​：本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。