钨粉特性与核心价值
钨粉（粒径0.5-50微米）凭借高密度（19.25g/cm³）、超高熔点（3422℃）及高温稳定性，成为高端制造关键材料，广泛应用于电子、硬质合金、化工领域。
价格骤跌：宏观与产业的双重压力
9月23日，长江综合钨粉均价报62万元/吨，单日重挫7500元，终结此前连续上涨行情。此次回调主要受三方面冲击：
宏观政策扰动：美联储降息后官员密集释放谨慎信号，美元走强压制大宗商品价格，多头资金迅速撤离金属市场；
产业链抛压：贸易商集中出货，叠加硬质合金订单疲软（仅恢复至7月八成）、制造业PMI持续低于荣枯线，市场交投转为刚需小单；
供应端：国内钨矿开采配额有所收紧，但海外产能释放形成一定对冲；环保成本上升迫使小型矿山减产，主流矿山仍维持盈利。
需求端：高端领域如半导体、航空航天对高纯钨粉需求保持坚挺，其应用于X射线管阴极和芯片电极等方面表现出远超铜膜的耐电流冲击特性；中低端需求如切削刀具和普通灯丝订单出现下滑，光伏钨丝渗透率提升未能完全抵消整体减少；化工催化增量有限，钨基催化剂虽具备显著更高的脱硫效率和优异的耐高温性能，但受原油加工行业景气度影响，短期难以大幅放量。
产业链困境：利润分配失衡
上游矿山：环保成本攀升，但现价下多数企业仍盈利，小型矿企实际产量低于配额；
中游冶炼：成本压力无法向下传导，部分仲钨酸铵企业陷入亏损，行业利润分配矛盾突出；
下游加工：硬质合金企业面临成本倒挂，但军工、高端制造领域仍存刚性需求，头部企业通过产业链整合维持盈利。
短期展望：震荡筑底等待新驱动
预计钨粉价格短期内仍承压，但下行空间有限。
（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
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