特朗普言论反复扰动市场，有色金属短期震荡中期韧性仍存
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【特朗普言论反复扰动市场，有色金属短期震荡中期韧性仍存】
铜
中国二季度GDP同比增5.3%，政策托底稳增长，但美国6月CPI同比涨2.7%略超预期，关税影响初显，美元指数走强压制金属价格。伦敦期铜库存增至12.1万吨（+10525吨），秘鲁抗议封锁解除后，力拓、安托法加斯塔等矿企产量回升，全年铜产量或达预测区间上端。国内社库仍处历史低位，但消费端受淡季及宏观利多缺失影响，预计短期铜价维持区间震荡，下方空间有限，企业可关注低价补库机会。
铝
特朗普否认解雇鲍威尔传闻，金融市场企稳，但铝价受关税扰动显著。力拓称美国对加铝材加征50%关税致其上半年成本增加3.21亿美元，LME铝库存增至42.35万吨（+6550吨），国内社库累库至50.1万吨。新能源需求持续托底，乘联会数据显示7月1-13日新能源零售33.2万辆（+26%），铝材在车身结构中的应用扩大。尽管消费边际下滑，但低库存支撑铝价，预计短期震荡偏强，今现铝或小涨。
锌
伦锌库存连续三日累增至12.14万吨，叠加供应端增量明显：7月万洋、云铜等新建产能投放，国内冶炼企业检修减少，产量预计进一步抬升。消费端受雨季影响边际下滑，但市场关注宏观情绪及消费韧性。尽管累库趋势渐显，但低库存背景下锌价下方有支撑，短期或反弹后承压，上涨动能偏弱。
铅
全球精炼铅供应短缺5.48万吨（2024年数据），但国内原生铅生产稳定，再生铅受环保及成本倒挂压制，产能释放受阻。需求端，铅酸电池处于淡旺季转换期，受新能源挤压，传统领域需求疲软。库存方面，截止7月16日LME铅库存位于26.92万吨，但国内社库压力仍存。预计铅价维持震荡偏弱，跌势概率较大。
锡
缅甸佤邦锡矿复产缓和供应担忧，但云南原料紧张及江西雨季影响冶炼开工。需求端，光伏行业调整压制锡焊料需求，消费电子、汽车电子进入淡季。LME锡库存小幅回升至2035吨，国内社库低位支撑价格，但上方压力明显。短期锡价或延续弱势震荡，需关注光伏需求复苏节奏。
镍
印尼镍矿配额审批平稳，湿法项目产能爬坡，供应端增量显著。需求端，不锈钢排产回升带动镍铁采购，但地产拖累终端需求；新能源领域三元前驱体订单放缓，硫酸镍需求谨慎。LME镍库存增至20.73万吨，国内社库累库，预计镍价偏弱震荡，关注印尼政策及新能源需求边际变化。
总结
全球宏观不确定性升温，特朗普关税政策与美联储降息预期交织，有色金属价格波动加剧。供需层面，铜、铝受新能源驱动需求韧性仍存，但锌、镍供应宽松压制价格；铅、锡则面临传统需求疲软与低库存支撑的博弈。建议短期关注库存变化及政策动态，企业可把握区间操作机会。
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