2025年11月4日，长江有色金属网数据显示，动力型锰酸锂均价报36,000元/吨，容量型锰酸锂均价33,500元/吨，单日涨幅均达250元/吨。
锰酸锂旺季补库支撑市场，行业或迎阶段性回暖。
供给端：产能逐步恢复，成本倒逼压力未消
进入四季度，前期受环保限产影响的锰酸锂生产企业逐步复产，主产区开工率有所回升。但受碳酸锂等原料价格波动影响，企业生产成本压力持续，部分中小厂商仍面临亏损压力，行业整体产能利用率尚未恢复至年内高位。头部企业通过技术改进优化生产工艺，有效降低单位能耗，部分厂商单吨成本已接近行业成本线边缘。再生锰酸锂技术商业化进程加速，四季度再生原料占比提升对原生料市场形成补充。
需求端：旺季效应显现，但结构性矛盾突出
新能源汽车市场“银十”效应带动动力电池需求环比回升，磷酸铁锂电池装机量增长对锰酸锂需求形成一定支撑。储能领域需求呈现分化，海外户用储能订单因电价波动保持稳定，但国内调频储能市场受钠电池替代影响增速放缓。消费电子领域需求持续疲软，传统电动工具市场对容量型锰酸锂的采购量同比明显下滑。
市场机制：库存调整与价格博弈并存
经过前期去库存周期，锰酸锂社会库存已降至年内中等水平，但贸易商囤货意愿仍受抑制。现货市场升水期货幅度扩大，反映出市场对短期价格反弹的谨慎乐观预期。进口锰酸锂报价与国产价差收窄，抑制了进口货源的补充作用，国内市场供需格局逐步趋于平衡。
政策与宏观：技术标准升级与全球供应链波动
行业政策对锰酸锂产品性能提出更高要求，推动企业加快技术升级步伐。国际锂资源价格波动持续传导至下游，碳酸锂价格阶段性反弹对锰酸锂成本端形成支撑，但全球制造业复苏乏力仍制约工业品价格上行空间。
后市展望：短期反弹持续性待观察，行业分化加剧
当前价格回升主要受季节性补库驱动，若下游需求未能持续放量，价格或面临回调压力。中长期来看，高镍三元材料技术路线对锰酸锂的替代效应仍需关注，具备成本控制能力与技术储备的企业有望在行业整合中占据优势。投资者需密切关注新能源汽车销量数据及固态电池技术商业化进展对传统正极材料市场的冲击。
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