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镁价三连跌!供应洪峰 + 需求寒冬,轻量化赛道扛不住了?

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2025 年 10 月 16 日,长江现货 1# 镁均价报 178900 元 / 吨,较前一交易日小幅下跌 100 元。这一看似温和的调整背后,实则是供应端产能集中释放与需求端谨慎情绪碰撞的结果。作为新能源汽车轻量化的核心材料,镁价在 "金九银十" 传统旺季陷入震荡,折射出行业供需格局的短期重构与长期机遇的深层博弈。

2025 年 10 月 16 日,长江现货 1# 镁均价报 17800 元 / 吨,较前一交易日小幅下跌 100 元。这一看似温和的调整背后,实则是供应端产能集中释放与需求端谨慎情绪碰撞的结果。作为新能源汽车轻量化的核心材料,镁价在 "金九银十" 传统旺季陷入震荡,折射出行业供需格局的短期重构与长期机遇的深层博弈。

供应端:产能放量与库存高企形成双重压制

此次镁价回调的核心推力来自供应端的持续扩张。作为全球镁生产核心区域,陕西、宁夏、内蒙古等主产区近期开工率显著回升,9 月府谷、神木两地镁产量合计达 6.02 万吨,日均产量 2006 吨,较月初预估超出 206 吨 / 日,主要因天气转凉后镁厂还原周期恢复正常,炉次增加带动产能释放。进入 10 月,这一趋势仍在延续,宁夏某新建 20 万吨级镁合金项目于月初正式投产,进一步加剧市场供应压力。

库存数据更直观反映供应过剩压力:截至 10 月 10 日,府谷与神木 29 家在产镁厂可流通库存达 18569 吨,10 天内激增 5307 吨,即便国庆假期出货量超预期达 1.5 万吨,仍难改库存积压态势。行业龙头的扩产计划进一步强化了供应宽松预期,宝武镁业作为国内镁合金市占率超 58% 的龙头企业,其镁合金产能将从 2023 年的 20 万吨提升至 2025 年底的 60 万吨,增幅高达 200%,龙头产能释放对市场价格的压制作用不容忽视。

需求端:旺季遇冷,下游采购陷入 "观望模式"

与供应放量形成鲜明对比的是需求端的疲弱表现。尽管中汽协数据显示 9 月新能源汽车销量达 160.4 万辆,同比增长 24.6%,渗透率逼近 50%,但短期采购节奏明显放缓。镁的核心下游镁合金行业受终端订单增速不及预期影响,采购策略更趋保守,某头部汽车零部件厂商透露,10 月上半月镁合金采购量同比减少 12%。

"买涨不买跌" 的市场心态进一步加剧供需失衡。面对价格震荡,下游压铸企业普遍采取 "分批采购、逢低锁单" 策略,避免大量备货带来的库存风险,导致市场成交氛围清淡,难以形成有效价格支撑。新兴领域需求增长同样未能形成有效对冲,电动自行车新国标带来的短期需求爆发已逐步消退,而机器人、无人机等高端应用领域的需求放量尚需时间,难以弥补传统需求的疲软缺口。

成本与宏观:支撑松动叠加情绪传导

生产成本的松动为镁价下跌提供了操作空间。作为镁冶炼关键原料的硅铁(FeSi75)价格在 10 月上旬降至 5850 元 / 吨,较本月初下降 3.33%,原料成本的回落直接削弱了镁价的底部支撑。尽管 10 月初动力煤价格突破 700 元 / 吨心理关口,但镁冶炼企业前期已积累一定利润缓冲,在库存高企压力下,部分企业更倾向于通过降价维持出货量,形成 "成本降 - 价格跌" 的短期循环。

宏观层面的不确定性进一步加剧了镁价的调整压力。美国政府停摆风波持续发酵,非农、CPI 等核心经济数据被迫推迟发布,全球大宗商品市场陷入 "数据黑洞",空头情绪弥漫至镁市场。国内宏观经济同样承压,9 月中国制造业 PMI 录得 49.8%,连续多月处于荣枯线以下,显示制造业景气度持续低迷,进一步抑制了工业金属的需求预期。

长期机遇未改,短期等待供需共振

值得注意的是,短期价格回调并未改变镁的长期战略价值。随着新能源汽车轻量化需求的深化,单车镁用量有望从当前的 15-20 公斤提升至 2030 年的 50 公斤以上,叠加低空经济、储能等新兴领域的拓展,长期需求增长逻辑清晰。当前价格已逐步逼近部分中小企业成本线,17500 元 / 吨附近有望形成阶段性支撑。

市场拐点的出现需等待两大信号验证:一是下游补库节奏的启动,若四季度新能源汽车终端销量超预期增长,将有效消化库存压力;二是供应端的自我调节,若价格持续下探导致部分高成本产能退出,供需格局将重新平衡。从企业端看,云海金属、宝武镁业等具备一体化产能布局的龙头企业,在成本控制与订单获取上的优势将更加凸显,其业绩弹性仍与长期需求趋势深度绑定。

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