2025年10月15日，长江有色金属网数据显示，国内绿电铝报价区间攀升至21,240-21,280元/吨，均价21,260元/吨，较前一交易日上涨20元/吨，单日涨幅0.09%。
供给端：产能天花板下的结构性调整
国内电解铝运行产能已逼近政策上限，但区域产能结构调整持续推进。西北地区依托风光电资源优势的示范基地产能逐步释放，叠加西南地区季节性水电供应回升，市场对四季度供应稳定性预期增强。
然而，氧化铝市场呈现区域性供需错配，北方产能扩张导致价格承压，南方则因电解铝产能增长维持紧平衡，区域间成本差异显著扩大。海外市场增量有限，主要出口国受电力瓶颈及能源成本制约，产能释放进度滞后，进一步巩固中国在全球绿电铝供应中的主导地位。
需求端：新能源场景支撑与传统领域分化
新能源汽车及光伏领域对高纯度绿电铝的需求保持韧性，分布式能源装机渗透率提升成为重要驱动力。低空经济领域新兴应用对特种铝材需求激增，部分企业已进入供应链测试阶段。
反观传统建筑用铝领域，受房地产行业调整影响，部分区域加工企业开工率下滑，市场转向再生铝替代方案的探索明显增多。海外市场则呈现差异化特征，环保政策推动出口产品结构升级，而新兴市场基建项目对高性能铝材的需求持续释放。
电解铝社会库存持续去化，库存消费比处于历史低位，较去年同期显著下降。
尽管库存去化速度有所放缓，但现货市场交投活跃度提升，贸易商挺价意愿增强，下游企业采购频次明显增加。
期货市场持仓量稳步上升，资金对能源金属长期走势持乐观预期，但现货升水收窄反映下游采购趋于谨慎，市场对短期价格波动容忍度有所提升。
国内再生资源产业政策明确中长期产能升级目标，西北地区清洁能源熔炼项目碳排放强度较传统工艺显著下降，为行业获取溢价能力奠定基础。
欧盟碳关税试点政策推高高碳铝贸易壁垒，倒逼出口企业加速清洁能源替代；美国对铝制品加征关税的政策效应逐步显现，但东南亚转口贸易活跃度提升部分抵消冲击。
全球能源转型加速背景下，绿电铝在电解铝总产量中的占比稳步提升，主要经济体货币政策宽松预期增强大宗商品金融属性。
当前绿电铝价格已突破行业平均成本线，头部企业盈利空间明显改善。机构普遍认为，四季度能源供应季节性波动或加剧成本端压力，叠加氧化铝价格潜在波动，绿电铝价格中枢有望进一步上移。中长期来看，全球绿电装机容量若维持当前增速，绿电铝在电解铝总产量中的占比将持续攀升，其环保属性带来的溢价空间将进一步释放，行业向高质量、高附加值方向转型的趋势不可逆。
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