2025年10月30日，长江现货1#锑均价报159000元/吨，较上一交易日下跌2000元，跌幅1.24%。作为兼具战略属性与新能源需求支撑的小金属，此次锑价短期走弱背后是短期供需扰动与长期趋势的博弈，需从供应预期、下游需求及资金情绪多维度拆解。
供应端的潜在增量预期是此次价格回调的核心诱因。锑作为我国战略性稀缺金属，国内龙头企业的产能动态对市场影响深远。据行业最新动态显示，锑矿龙头华钰矿业推进的柯月采矿权证已进入最后拿证阶段，该矿山投产后预计年新增锑金属产量约1.2万吨，占当前全球锑年产量的8%左右。尽管尚未正式投产，但市场对未来供应释放的预期已提前发酵，部分贸易商为规避潜在贬值风险选择主动降价去库，监测数据显示10月30日国内锑现货流通量较前一交易日增加30%，现货贴水现象开始显现。
与此同时，国内核心生产企业的稳定供应进一步缓解了市场的稀缺性担忧。国内重要锑生产企业华锡有色2025年第二季度营收同比增长26.64%，毛利率维持在37.47%的较高水平，业绩表现印证其产能释放平稳。另据行业知情人士透露，广西、湖南等主产区近期环保检查力度未超预期，头部企业开工率维持在85%以上的高位，较9月提升5个百分点，短期供应端呈现“稳中有增”的格局。
下游需求的短期疲软则为锑价回调提供了推力。从需求结构来看，光伏玻璃澄清剂是当前锑需求增长的核心驱动力，占总消费量的27%。但10月下旬以来，国内光伏玻璃行业进入阶段性库存消化期，数据显示截至10月29日，国内光伏玻璃库存达45万吨，较月初增加12%，部分头部企业暂缓了焦锑酸钠（锑下游核心产品）的采购节奏，导致锑现货采购订单量环比减少25%。而作为锑最大消费领域的阻燃剂市场（占比47%），受建筑、家电行业传统淡季影响，10月需求同比下滑8%，进一步削弱了需求端的支撑力度。
市场资金的分流效应也加剧了短期波动。从板块表现来看，当日锑矿概念龙头华钰矿业股价下跌1.82%，兴业银锡跌幅达2.15%，资本市场与现货市场形成负反馈，进一步压制了市场情绪。
短期回调并未改变锑行业长期供需缺口的核心逻辑。据行业深度报告预测，2025年全球锑金属供应量约14.67万吨，而需求量将达16.83万吨，供需缺口达2.17万吨，且缺口规模有望逐年扩大。随着光伏双玻组件渗透率提升及新能源储能领域的拓展，锑的长期需求增长确定性较强。分析师表示：“短期供应预期与需求淡季导致的回调，反而为长期布局提供了机会，需重点关注华钰矿业柯月矿投产进度及光伏玻璃需求复苏信号。”
展望短期走势，锑价能否止跌回升取决于三大信号：一是华钰矿业采矿证办理的实质性进展，二是光伏玻璃企业补库需求的释放节奏，三是大宗商品市场资金回流情况。
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