近期，硅料巨头协鑫科技发布自愿公告，披露其光伏材料业务今年三季度实现扭亏为盈——未经审核利润达9.6亿元，较去年同期18.1亿元的亏损大幅改善。这一业绩信号，被市场视为这家390亿港元市值的光伏龙头走出“至暗时刻”的重要标志。
公告显示，协鑫科技三季度盈利主要得益于两方面：其一，硅料价格回升带动主营业务盈利能力修复；其二，出售联营公司鑫华半导体获得6.4亿元收益。值得注意的是，鑫华半导体作为协鑫集团孵化、创始人朱共山曾多次强调“为之骄傲”的颗粒硅技术载体，其股权出售是本次业绩改善的关键非经常性因素。
市场对此反应理性。公告次日，协鑫科技股价高开低走，当日收跌6.52%，最新总市值393亿港元，年内累计涨幅仅约20%，在光伏行业中表现平平。业内分析指出，市场对业绩改善的“不敏感”，源于其盈利并非源于产业周期根本性反转，而是依赖资产处置收益。
作为业内公认的“技术偏执狂”，协鑫科技长期深耕颗粒硅等颠覆性技术研发，与传统改良西门子法多晶硅相比，颗粒硅在能耗、成本及碳足迹上优势显著，但技术研发投入巨大。财报数据显示，2024年协鑫科技研发开支达11.02亿元，远超大全能源同期3278万元的投入；而持续的高投入叠加行业“内卷”，导致其2024年亏损47.5亿元，今年上半年仍亏损17.76亿元，现金流压力显著。此次出售鑫华半导体，也被视为缓解兄弟公司协鑫集成亏损（约40亿元定增未完成）、补充流动性的关键举措。
尽管本次扭亏含“非经常性”因素，但业内仍对协鑫科技技术布局抱有期待。颗粒硅作为下一代硅基材料，若未来实现规模化量产，或为其打开长期增长空间。当前，光伏行业底部周期已逐步探明，协鑫科技的盈利修复能否持续，仍需观察其颗粒硅技术商业化进展及硅料价格中枢走势。
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