2025年9月22日，长江有色金属网数据显示，多晶硅主流型号441#、553#及3303#硅报价单日普涨200元/吨，其中3303#硅均价突破1.1万元/吨。
光伏产业链在产能调整、政策干预与市场需求间的复杂博弈。当前行业正处于能耗标准升级、行业自律深化与全球需求分化的多重窗口期，市场格局面临深度重构。
供给端：产能收缩与库存转移并存
国内多晶硅产能正经历政策驱动的深度调整。现有产能中约26.4%无法达到基准能耗要求，需在2026年底前完成技改或退出，预计有效产能将降至240万吨/年。尽管短期产量仍维持高位，9月周度产量约3.1万吨，但头部企业通过减产控销策略，推动市场阶段性供应偏紧。库存方面，多晶硅社会库存仍处20万吨以上高位，但硅片环节库存已降至16.89GW，显示压力向下游传导。值得注意的是，西南地区丰水期结束可能引发四季度减产，进一步加剧供应波动。
需求端：N型技术渗透与终端博弈加剧
下游需求呈现结构性分化。硅片企业因原材料成本上涨及海外订单支撑，开工率提升，183N和210N硅片排产增长。电池片环节虽尝试跟涨，但组件端因终端电站收益率下滑维持低价竞争。海外市场成为关键变量，中东、拉美地区订单增长部分抵消国内疲软，但欧盟碳关税（CBAM）第二阶段实施使出口成本增加，制约需求释放。
工信部《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》明确严控光伏产能无序扩张，要求新建项目配套先进技术，倒逼低效产能退出。行业自律会议频发推动减产，内蒙古、青海等地企业已启动控产计划，但西南地区丰水期复产产能部分对冲减量。市场传闻的战略收储计划若落地，或消化超100万吨库存，但政策细节尚未明确，企业扩产决策保持谨慎。能耗新标的实施将重构成本曲线，具备自备电厂或颗粒硅技术的企业有望在行业洗牌中胜出。
全球光伏装机需求保持增长，2025年预计突破400GW，但产业链利润分配失衡加剧。美国《通胀削减法案》要求进口多晶硅满足低碳认证，欧盟碳关税推高出口成本，中国厂商加速布局马来西亚、哈萨克斯坦等海外基地以规避风险。与此同时，国内经济复苏乏力导致工业硅等原材料价格波动，西南地区电价上浮政策使多晶硅边际成本支撑位升至4.3万元/吨。在“双碳”目标与贸易保护主义的夹击下，行业正从规模扩张转向技术驱动的价值竞争。
当前多晶硅市场正处于政策底与市场底的博弈阶段。短期价格波动受情绪与库存周期主导，中长期走势则取决于产能出清节奏与技术迭代速度。
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