黄金价格走势
国际现货黄金：伦敦金报4081.80美元/盎司，较前一交易日下跌29.76美元，跌幅0.72%。亚市盘初大幅低开，最低触及4058.3美元/盎司，随后有所反弹，但仍承压于前期高点。
国内现货黄金：Au9999报933.00元/克，下跌2.60元，跌幅0.28%。沪金主力合约收报935.5元/千克，下跌10.34元，跌幅1.1%。国内金价整体跟随国际金价走势，但跌幅相对较小。
黄金下跌的宏观面影响因素
宏观面：美联储降息在即，全球央行政策分化
市场预计美联储10月28-29日会议将降息25个基点（概率98.3%），主因美国9月核心CPI环比仅增0.2%及劳动力市场疲软。欧央行按兵不动应对通胀反弹，日央行推迟加息至12月。
风险偏好回升压制避险情绪
中美经贸磋商取得新进展，双方在吉隆坡就海事物流、关税延期等达成共识，缓解贸易摩擦担忧，市场对中美经贸关系缓和的预期升温，避险情绪显著降温，导致黄金作为避险资产的需求下降。
美元技术性反弹与利率预期重估
美元指数脱离五周低位，走强的美元削弱了黄金的吸引力，因为黄金以美元计价，美元升值会使黄金对其他货币持有者更昂贵。但本交易日受降息预期与疲软CPI压制，美元指数走势震荡，技术面于99关口遇阻，支撑位看98.50。中长期财政赤字与利差收窄或加剧贬值压力。
短期获利了结压力
金价前期连续上涨后，部分资金选择在美联储议息会议前锁定收益，加剧回调。
美股创新高后波动风险累积
三大指数创历史新高，科技股领涨，但巨头盈利增速放缓、地缘风险及数据真空期可能引发获利了结，拖累黄金价格走势趋势。
供应端：矿产金瓶颈与回收金激增
矿产金供应停滞：全球主要金矿企业资本开支不足，新增产能有限，南非、澳大利亚等地产量同比下滑。回收金供应放量，金价高企刺激民间抛售，2025年上半年全球回收金量同比增长18%，短期缓解供应压力但不可持续。
需求端：央行购金稳健与投资需求分化
央行购金持续：全球央行（以中国、波兰、新加坡为首）2025年三季度净购金量达289吨，长期战略性配置需求坚实。投资需求短期波动，ETF持仓小幅流出，但期货市场多头仓位仍处高位，显示资金对金价分歧加剧。饰品消费承压，国内金价高企抑制婚庆等刚性需求，但古法金、文创类产品保持增长，消费结构向“轻量化、年轻化”转变。
短期走势预测：震荡整理，等待方向
支撑位：伦敦金4000美元/盎司（关键技术心理关口），国内金价920元/克。
上行催化：若美联储释放鸽派信号或地缘风险升级，金价可能重拾升势。
风险提示：美国数据延迟发布可能放大市场波动，需警惕流动性骤变带来的闪跌风险。
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