今日沪锌主力2508合约承压下行，截至15:00收盘报22050元/吨，跌幅0.61%，市场交投谨慎。
长江现货0#锌价报22020-22120元/吨，均价报22070元/吨，较昨日下跌240元/吨；1#锌价报21920-22020元/吨，均价报21970元/吨，较昨日下跌240元/吨；
宏观面：贸易摩擦升级，避险情绪升温
美国总统特朗普7月5日签署12封关税信函，宣布自8月1日起对14国加征关税，具体税率如下：
25%：日本、韩国、马来西亚、突尼斯、哈萨克斯坦
30%：南非、波黑
32%：印度尼西亚
35%：塞尔维亚、孟加拉国
36%：泰国、柬埔寨
40%：老挝、缅甸
此举引发市场对全球经济复苏的担忧，避险情绪推动黄金等资产需求上升。若相关国家采取反制措施，美国将追加同等幅度关税，进一步加剧贸易不确定性。资本市场反应显著，7月7日美股集体收跌，道指跌0.94%，标普500跌0.79%，纳指跌0.92%。
基本面：供强需弱格局深化
供应端：增量预期逐步兑现
新疆火烧云项目：6月30日正式投料生产，达产后年产锌锭56万吨、铅锭11万吨，项目总投资85.16亿元，年处理矿石250万吨。
国内产量：6月精炼锌产量59.02万吨，环比增7.43%，同比增8.13%；7月万洋、云铜等新建产能将陆续投放，常规检修较少，供应增量明确。
成本端：锌矿加工费持续上行，7月国内西南某矿山招标价环比涨170元至3770元/金属吨，矿端宽松向冶炼端传导明显。
需求端：淡季效应叠加高价抑制
•开工率：镀锌、压铸锌合金板块开工率分别降至52.17%、48.81%，终端订单持续萎缩。
•采购行为：下游以刚需补库为主，逢跌压价现象普遍，现货升水持续疲软。
库存端：低库存支撑价格，但累库预期增强
截止7月4日当周，上期所锌锭库存连续两周累库至45364吨，但绝对量仍处历史低位，期货仓单持续处于近年低位水平。
低库存格局对价格形成底部支撑，但供应端增产预期下，累库预期逐步升温。
总结，当前市场呈现供强需弱格局，供应端增量预期与消费端疲软形成阶段性矛盾。尽管雨季等因素导致消费边际下滑，但整体消费仍存一定韧性，然而供应端产量增量更为显著，累库预期更强。短期锌价或受贸易摩擦及需求走弱双重压制，维持震荡偏弱运行。
操作建议：关注8月1日关税政策实际落地情况及国内库存变化，建议以21500-22500元/吨区间操作为主，严格风控。
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