7月8日，长江现货1#钴均价报250000元/吨，较上一交易日下跌2000元/吨，延续了近期钴市场的震荡调整态势。这一波下跌背后，刚果（金）出口禁令延长、印尼产能扩张、需求增速放缓及技术替代风险成为核心影响因素。
刚果（金）出口禁令延长，市场供应受限
刚果（金）作为全球最大的钴生产国，其钴产量占全球总产量的76%以上。2025年6月21日，该国政府宣布将原定于6月22日到期的钴原料出口禁令延长3个月至9月22日，旨在通过限制出口减少市场过剩供应，稳定价格。然而，此次禁令延长并未如预期般推高钴价，反而引发市场对供应端不确定性的担忧。分析指出，尽管禁令短期内减少了市场供应，但印尼等地的产能扩张可能抵消部分影响，导致钴价承压。
印尼产能扩张，缓解供应压力
近年来，印尼钴产量呈现出快速增长的态势。2024年，印尼钴产量达3.2万吨，占比在全球市场中逐渐提升。预计到2030年，其产量占比有望达到16%。2025年，印尼镍钴湿法冶炼产能进一步释放，虽然目前产量占全球比例相对较小，但随着多个项目的逐步投产和产能提升，印尼将在一定程度上补充全球钴供应，缓解因刚果（金）政策变动带来的供应压力。然而，印尼钴提取成本相对较高，在全球市场竞争中仍面临一定挑战。
需求增速放缓，高镍电池技术挤压钴用量
尽管全球新能源汽车产业保持强劲发展势头，2025年1-5月累计销售697.5万辆，同比增长28%，带动全球动力电池装机量同比增长35%，但高镍电池技术（如NCM811）的普及减少了单位电池的钴用量。虽然新能源汽车产量大幅增加，但钴的总体需求增速可能未达到市场预期。此外，磷酸铁锂电池（LFP）市占率已超80%，其成本优势可能进一步挤压三元电池的市场份额，从而减少对钴的需求。
技术替代风险加剧，无钴电池或成未来趋势
固态电池、无钴电池等技术路线的发展对金属钴的长期需求构成挑战。如果未来无钴电池技术取得重大突破并实现大规模商业化应用，将对金属钴的需求产生较大冲击，从而抑制钴价的长期上涨空间。
短期震荡，长期或受技术替代影响
分析师指出，短期钴价可能继续受到刚果（金）出口禁令和印尼产能扩张的影响，呈现震荡走势。若禁令执行力度不及预期或印尼产能释放速度加快，钴价可能面临进一步下行压力。长期来看，钴的需求将取决于新能源汽车市场的发展和技术进步的步伐。若固态电池或无钴电池技术取得重大突破，钴价可能面临长期下行压力；反之，若新能源汽车市场持续增长且技术替代进程缓慢，钴价可能保持稳定或略有上涨。
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