【宏观情绪：降息预期与贸易摩擦的角力】
隔夜宏观氛围分化，美联储6月FOMC会议维持利率不变，但点阵图释放年内降息两次信号，鲍威尔直言特朗普政府关税政策推升通胀预期，延缓了更宽松货币政策的落地。市场对降息的押注升温，美元资产吸引力下降，理论上支撑以美元计价的大宗商品；但90天关税豁免期临近（7月9日），贸易摩擦升级担忧重燃，叠加投资者等待美国非农数据验证经济韧性，资金面趋于谨慎，大宗商品整体呈现“预期修复+避险压制”的矛盾状态。
【今日锡价表现：外弱内稳，修复性反弹】
伦锡受宏观避险情绪拖累，隔夜收跌0.37%（报33625美元/吨），库存增加45吨至2220吨，进一步压制价格；据长江有色金属网获悉，今日长江现货市场1#锡主流报价268750元/吨（较前日涨1750元）。内外盘分化反映资金对“国内需求托底”与“海外政策风险”的差异化定价。
【供需格局：供应紧约束，需求新旧分化】
供应端：全球锡矿供应偏紧基调未改。缅甸佤邦禁矿政策常态化执行，选厂库存持续消耗，短期矿端输入量难有实质性回升；印尼强化本土冶炼配套要求，中小矿山出货节奏放缓；国内云南、广西主产区受雨季及环保检查影响，矿山开工率低位，叠加部分炼厂复产预期尚未完全兑现，精锡供应维持“紧平衡”，对价格形成底部支撑。
需求端：新兴领域与传统领域分化显著。光伏产业延续高景气，组件扩产带动焊带用锡量稳步增长（占国内锡消费比重超20%）；半导体行业随AI算力需求扩张及消费电子去库存收尾，焊料需求环比改善。但传统镀锡板、化工等领域受终端消费疲软制约，需求增速放缓，整体需求弹性有限。
【现货交投：高价抑制明显，成交偏淡】
贸易商出货积极性较高，但下游企业对高价接受度有限，多维持刚需采购，广东、江浙地区中小厂因订单有限，采购量环比缩减。冶炼厂库存压力不大，部分长单维持贴水出货，市场整体成交偏弱。
【短期走势预测：修复性反弹，空间受限】
短期锡价受供应端紧约束及国内政策托底支撑，或延续修复性反弹，但宏观贸易摩擦担忧及需求端高价接受度不足将压制上行空间。预计锡价运行区间268000-271000元/吨，伦锡或在33500-33700美元/吨附近波动。操作上建议关注关税政策落地前市场情绪变化及光伏、半导体需求边际改善信号，谨慎追高，以区间波段为主。
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