6月11日，长江现货1#铅以16825元/吨的中间价报收，较前一日小幅上涨25元/吨，延续了近日震荡偏强的走势。主要驱动因素是宏观情绪、供需结构与产业链成本的多重角力。
内外宏观面：中国5月CPI转负（-0.1%）、PPI降幅扩至3.3%，工业需求疲软底色未改；美联储降息分歧加剧，美元在98.8-99.2区间震荡走强，抬升非美金属采购成本。全球制造业PMI连续3月低于荣枯线（5月49.2%），经济放缓压制工业金属需求。地缘局势（洛杉矶抗议升级、中东紧张）推升避险情绪，资金流向美元资产分流金属流动性。中美经贸虽释放合作信号，但贸易摩擦风险未消，叠加金融市场结构性隐患，有色金属板块窄幅调整。今夜美国CPI数据公布在即，多头资金保持谨慎，铅价短期或延续震荡博弈。
供应端：原生与再生"此消彼长"
原生铅受南方多雨、环保检查影响，铅精矿偏紧，进口矿到港不及预期，冶炼厂原料库存仅15-20天；再生铅方面，废电瓶回收量环比增8%-10%，但小作坊退出推高正规企业成本，叠加冶炼利润仅200-300元，开工率维持65%-70%。整体供应"紧而不崩"。
需求端：旺季预期与新兴领域"双轮撑场"
铅酸蓄电池占需求80%以上，电动车替换需求为核心支撑——尽管新国标降单耗，但替换量增长抵消影响。新兴领域中，钠电虽渗透低容量场景（如50Ah以下），但大容量（100Ah以上）、高安全性场景仍依赖铅酸电池，替代节奏放缓。
短期预判：震荡偏强，上行空间有限
综合来看，原生铅原料瓶颈与再生铅成本支撑下，铅价短期难大跌；但再生铅产能释放、钠电长期渗透及美联储政策不确定性，或压制上行空间。预计6月下旬长江现货1#铅或在16700-17000元/吨区间运行，短线16800元/吨支撑位表现，需警惕冲高回落风险。
（以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
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