2026年1月26日，长江现货1#钴均价报457000元/吨，较上一交易日大幅上涨19000元，单日涨幅超4.3%，一举扭转了1月以来的震荡回调趋势，价格重回45万元/吨以上高位。从成交氛围来看，当日市场情绪显著回暖，贸易商报价积极性大幅提升，持货商惜售情绪升温，下游企业备货需求集中释放，整体呈现“价涨量增”的活跃格局，部分企业甚至出现抢货现象，进一步助推价格上行。

此次钴价单日大幅飙升，并非孤立行情，而是多重利好因素集中释放与市场情绪共振的结果，核心驱动逻辑可概括为三点。

其一，下游备货需求集中爆发，短期需求支撑强劲。当前临近春节，下游新能源汽车车企、动力电池厂商及3C电子企业进入节前备货冲刺阶段，需求端边际改善显著。据行业动态显示，小米新车型订单持续火爆，带动金川精通、五矿长远锂科等电池企业满负荷生产；3C领域受春节、寒假消费旺季拉动，ATL等企业手机、平板电池产能拉满，四氧化三钴需求旺盛，直接传导至上游钴原料采购端，推动钴价快速上涨。

其二，供给端约束未改，短期供给缺口预期升温。全球钴供给高度依赖刚果（金），该国2026年钴出口配额仅9.66万吨，较2024年产量缩减近50%，且出口需经严格认证，流程复杂导致发运延迟。尽管前期有小批量货物试发运，但受海运周期影响，首批配额货物预计4月才会集中到港，一季度国内钴原料紧张格局仍将持续。同时，国内钴仓单库存维持在8000吨左右低位，去库压力较小，叠加部分冶炼厂受成本压力影响小幅减产，进一步加剧了短期供需偏紧格局，为钴价上涨提供核心支撑。

其三，成本支撑与板块联动共振，助推市场情绪升温。当前钴中间品价格持续维持在25.5美元/磅高位，外盘氢氧化钴价格甚至出现上调趋势，国内冶炼厂成本压力显著，对钴价形成强力底部托底。此外，1月26日全球贵金属、工业金属板块集体走强，现货黄金突破5000美元历史新高，铜、铝等品种同步上涨，资金向有色金属板块集中流入，钴作为新能源金属核心品种，受益于板块联动效应，市场看涨情绪升温，推动价格加速拉升。

对于钴价后续走势，市场机构普遍认为，短期反弹态势有望延续，但需警惕阶段性波动，中长期看涨逻辑未变。从短期来看，春节前下游备货需求仍将持续释放，叠加供给端紧张格局难以缓解，钴价大概率维持强势运行，46-47万元/吨区间或成为短期目标位。不过，前期钴价快速上涨后，部分贸易商获利了结意愿可能增强，且高镍低钴技术短期对需求仍有一定压制，可能导致价格出现阶段性回调，投资者需警惕短期波动风险。

中长期来看，钴价震荡上行的核心逻辑未发生根本性改变。供给端，刚果（金）出口配额收紧、东部地缘冲突加剧供给不确定性，印尼镍钴一体化项目受技术瓶颈制约产能释放缓慢，再生钴产能占比不足10%，难以弥补原生钴供给缺口，2026年全球钴供应缺口预计扩大至12.2万吨，供给硬约束将长期支撑钴价中枢上移。需求端，新能源汽车高端化、储能装机规模扩容将持续支撑三元电池钴需求增长，人形机器人产业化加速、欧美战略储备启动等新兴领域，更打开了钴需求的长期天花板，机构测算2026年全球锂电领域钴需求增速将达18%-20%。

机构预测，2026-2027年钴价长期有望上探55万元/吨高位。不过，中长期仍需警惕两大风险：一是高镍低钴、无钴电池技术迭代速度超预期，可能逐步削弱钴需求韧性；二是全球新能源汽车销量复苏不及预期，导致钴需求增长承压。

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