长江有色金属网数据显示，2025年12月3日，长江综合电池级碳酸锂99.5%均价站稳94200元/吨，工业级碳酸锂99.2%均价坚守92200元/吨，均与前一交易日持平；但期货市场却寒意凛冽，主力合约收盘暴跌2.82%，报93660元/吨，较现货价格形成倒挂。这种“现货稳、期货弱”的分化格局，实则是供需基本面韧性与市场预期转向碰撞的结果，背后更暗藏12月行业格局的关键变化。

供给端“量增价稳”：锂盐厂满负荷生产托底现货

现货价格的坚挺，首要支撑来自供给端的“精准放量”与龙头企业的稳定输出。尽管12月被视为传统淡季，但锂盐厂生产积极性丝毫不减，碳酸锂排产计划持续上修，锂辉石与盐湖提锂两大主力板块均保持高位开工。盐湖股份最新动态显示，其4万吨锂盐项目运行平稳，日产量稳定在60-70吨，纯度达99.7%以上，本年度3000吨生产目标有望超额完成，稳定的供给增量有效对冲了市场对短缺的担忧。

更关键的是，当前供给增长与需求结构高度匹配。数据显示，国内碳酸锂社会库存已降至12万吨以下，其中锂盐厂库存仅2.4万吨，处于近年低位。锂盐厂在满负荷生产的同时，并未盲目扩产导致库存积压，而是根据下游需求节奏精准调节，这种“以销定产”的策略既保障了自身盈利稳定性，也为现货价格提供了坚实支撑，避免了此前“产能过剩-价格暴跌”的循环。

需求端的“强弱分化”则进一步解释了现货持平的逻辑。尽管12月下游整体排产环比小幅回落，但结构性亮点尤为突出：磷酸铁锂板块景气度持续高企，亿纬锂能、海辰储能等龙头企业均处于满产状态，订单排期已延伸至2026年。这背后是储能市场的爆发式增长——2025年前三季度中国储能锂电池出货量达430GWh，同比增长超75%，远超2024年全年总量，而磷酸铁锂是储能电池的核心材料，强劲需求直接托底电池级碳酸锂现货成交。

期货“承压跳水”：预期转向与情绪降温主导回调

与现货的“稳如泰山”不同，期货市场的大幅回落更多源于对未来供需格局的预期调整。从基本面预期来看，12月去库格局虽有望延续，但去库幅度收窄已成为共识。中信建投研报指出，11月碳酸锂市场短缺超万吨，而12月缺口预计收窄至5000吨以上，供需紧平衡态势边际缓解。这种“去库放缓”的预期直接打击了期货市场的看涨情绪，部分投机资金选择获利了结，导致价格承压。

政策调控与市场情绪的共振则加剧了期货跌幅。回顾前期走势，碳酸锂期货主力合约曾突破10万元/吨整数关口，短期涨幅过大积累了大量获利盘。而此前交易所调整合约手续费并设置严格单日开仓限额的政策，进一步抑制了投机交易，使得盘面情绪持续降温。此外，三元材料需求的结构性走弱也引发市场对整体需求韧性的担忧——12月三元材料排产预计环比回落6.7%，叠加部分车企年底冲量后阶段性调整，让期货市场对明年一季度淡季需求产生顾虑。

值得注意的是，期货价格的回调尚未对现货产业链造成明显冲击。从上游锂盐厂到下游正极企业，当前仍保持“按需采购”的理性节奏，并未因期货波动而大幅调整库存策略。机构认为，储能需求的持续强劲将支撑锂产业链延续去库态势，短期期货回调更多是市场情绪的释放，而非基本面逆转的信号。这种“期现背离”也反映出当前市场对碳酸锂长期价值与短期波动的认知分歧。

后市展望：期现回归可期，结构性机会仍在

对于后续走势，市场普遍认为“现货稳、期货修”的格局或将持续一段时间，期现价格有望逐步回归一致。短期来看，12月供需紧平衡的基本面未变，锂盐厂低库存状态下，现货价格大幅下跌的可能性较低；而期货市场经过回调后，投机情绪得到释放，进一步下跌空间或将收窄，价格大概率围绕9-9.5万元/吨区间震荡。

中长期来看，碳酸锂价格的核心驱动力仍来自储能市场的增长韧性。专家预测，储能有望接棒新能源汽车成为碳酸锂第二增长曲线，2026年全球锂资源过剩幅度将显著收窄，价格中枢有望维持坚挺。不过需要警惕两大风险：一是锂盐厂扩产进度超预期导致供需逆转，二是钠离子电池等替代技术在低端领域的渗透加速。对于投资者而言，需理性区分现货基本面与期货情绪波动，聚焦磷酸铁锂、储能等结构性景气赛道。

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